2月24日，中(zhong)國(guo)證券投(tou)資基金業協(xie)會正式(shi)(shi)發布修訂后(hou)的《》及(ji)配套(tao)指引。《辦法》將于5月1日起正式(shi)(shi)施行。此前，協(xie)會已就《辦法》及(ji)配套(tao)指引向社會公開征(zheng)求了(le)意見。

  《辦法》及配套指引(yin)以梳理、整合現行規則為主(zhu)，對協會近年來先(xian)后發布的問(wen)答(da)、須知(zhi)、清單和(he)要點進行梳理總結，體系(xi)化(hua)納入到修訂后的《辦法》和(he)配套指引(yin)中。

  業內人士表示，《辦法》符合(he)協會一直以來對私(si)募(mu)基金備案管理(li)的思路，是一個全(quan)面、明確的指引，有利(li)于保護投資者合(he)法權(quan)益(yi)，加快推進私(si)募(mu)基金行業高質量(liang)發展(zhan)。

  梳理碎片(pian)化規(gui)則 形成完(wan)善規(gui)則體系

  協(xie)會數(shu)據顯示，截至2023年1月底(di)，存續私募基金管理人22156家，私募基金146345只，存續基金規模20.23萬億(yi)元。

  但目前我國私募行業仍處在多而不精、大而不強、魚龍混雜的發展階(jie)段，真私募與“偽”私募并存，行業兩極分化(hua)嚴重(zhong)，小、亂、散、差(cha)(cha)業態明顯，與行業的高質(zhi)量(liang)發展還存在較(jiao)大差(cha)(cha)距。大量(liang)迷你私募、“僵尸機構”未具備應有的投資管理能力，其中更存在買賣(mai)“殼”、非(fei)法集資等風險(xian)隱患。

  協會自2014年啟動私(si)募(mu)基(ji)金(jin)登(deng)(deng)記備(bei)案工作，規則層面以8年前出(chu)臺(tai)的(de)《私(si)募(mu)投資基(ji)金(jin)管理人登(deng)(deng)記和基(ji)金(jin)備(bei)案辦法(fa)（試行）》為核心，配套出(chu)臺(tai)了(le)基(ji)金(jin)募(mu)集、信息披露、合同指引(yin)、內控指引(yin)等系列自律規則，初步搭建了(le)覆蓋(gai)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)業(ye)務全(quan)鏈(lian)條的(de)自律規則體(ti)系，并通過(guo)發布登(deng)(deng)記備(bei)案問(wen)答、須知、材料清單、核查要點等形(xing)式，持續探索完(wan)善(shan)登(deng)(deng)記備(bei)案規范要求。但仍存在(zai)碎片(pian)化問(wen)題，未能形(xing)成完(wan)善(shan)的(de)規則體(ti)系。

  修訂后的(de)《辦法》共六(liu)章八十三條，主(zhu)要(yao)內容包括：一是適度完善登記規(gui)范標(biao)準，對私募基(ji)(ji)金管(guan)理人(ren)及(ji)其(qi)出資人(ren)、實(shi)際控制(zhi)(zhi)人(ren)、高管(guan)人(ren)員等關鍵(jian)主(zhu)體(ti)作(zuo)出規(gui)范要(yao)求。二是明(ming)確(que)基(ji)(ji)金業(ye)(ye)務規(gui)范，把握(wo)募、投、管(guan)、退等關鍵(jian)環節，強(qiang)化行(xing)業(ye)(ye)合規(gui)運(yun)作(zuo)。三是健全制(zhi)(zhi)度機制(zhi)(zhi)，強(qiang)化穿(chuan)透式核查，加強(qiang)信息披露和(he)報送等事中(zhong)事后自(zi)律(lv)管(guan)理。四是實(shi)施差異(yi)化自(zi)律(lv)管(guan)理，落實(shi)扶優限(xian)劣理念，增加行(xing)業(ye)(ye)獲得感。五是完善自(zi)律(lv)手(shou)段，加強(qiang)對“偽、劣、亂(luan)”私募的(de)有效治理，遏(e)制(zhi)(zhi)行(xing)業(ye)(ye)亂(luan)象，凈化行(xing)業(ye)(ye)生(sheng)態。

  四大行業關注熱點全梳(shu)理

  《辦(ban)法》主要從管理人和產(chan)品兩個層面對私募基金登記備案(an)進行規(gui)范。中證君采訪(fang)業內人士并梳理出行業關注、討論的四大熱點。

  一、私(si)募基(ji)金管理人(ren)登記需滿足實繳貨幣資(zi)本不低于1000萬元人(ren)民(min)幣，專職員工不少(shao)于5人(ren)。

  《辦法》第八條第一款指出，財務狀況(kuang)良好，實繳貨(huo)幣資(zi)本不低(di)于1000萬元人民(min)幣或者等值(zhi)可自(zi)由兌換貨(huo)幣。對專(zhuan)門管理創業投資(zi)基(ji)金(jin)的(de)私(si)募基(ji)金(jin)管理人另有(you)規定的(de)，從(cong)其規定。

  配套(tao)指(zhi)引(yin)則(ze)提到(dao)，私募基金管理人的資本金應(ying)當(dang)(dang)以(yi)貨(huo)幣(bi)出(chu)資，不得以(yi)實物(wu)、知識(shi)產權、土(tu)地(di)使用(yong)權等非貨(huo)幣(bi)財產出(chu)資。境外出(chu)資人應(ying)當(dang)(dang)以(yi)可自由兌換的貨(huo)幣(bi)出(chu)資。

  《辦法》第(di)八條第(di)四款指出，高級管理人員具有良好的(de)(de)信(xin)用記(ji)錄，具備(bei)與所任職務相適應的(de)(de)專(zhuan)業勝任能力(li)和(he)符合要求的(de)(de)相關工作經驗；專(zhuan)職員工不少于(yu)5人。

  某資深法律人士表示，私募基(ji)(ji)金(jin)管理(li)人的(de)財務狀況對私募基(ji)(ji)金(jin)的(de)穩定經(jing)營和發展至關重(zhong)要，此前200萬元的(de)實繳資本與私募基(ji)(ji)金(jin)管理(li)、運(yun)營的(de)成本相比相對偏低(di)，通(tong)過提高門(men)檻，有利于篩選出更好的(de)私募基(ji)(ji)金(jin)管理(li)人。

  二(er)、私募基金(jin)法人、高管(guan)等需(xu)具(ju)備5年(nian)以上相關從業(ye)經驗，合規(gui)風(feng)控需(xu)具(ju)備3年(nian)以上相關經驗

   《辦法(fa)》明確了五種(zhong)不得擔任私募基金(jin)管理(li)人的股(gu)東、合伙人以及(ji)實際控制人的情(qing)形(xing)。

  （一）未以(yi)合法自有(you)資(zi)(zi)金(jin)出資(zi)(zi)，以(yi)委托(tuo)資(zi)(zi)金(jin)、債務(wu)資(zi)(zi)金(jin)等(deng)非自有(you)資(zi)(zi)金(jin)出資(zi)(zi)，違(wei)規(gui)通過委托(tuo)他人或者接受他人委托(tuo)方式持有(you)股權(quan)、財產份額，存(cun)在循(xun)環出資(zi)(zi)、交(jiao)叉持股、結(jie)構復雜等(deng)情形，隱瞞(man)關(guan)聯關(guan)系；

  （二(er)）治理結(jie)構不(bu)(bu)健全，運作(zuo)不(bu)(bu)規范、不(bu)(bu)穩定(ding)，不(bu)(bu)具備良好的(de)財(cai)務(wu)狀況，資產負債和杠桿比例(li)不(bu)(bu)適當，不(bu)(bu)具有與私募(mu)基(ji)金(jin)管(guan)理人經營狀況相(xiang)匹(pi)配的(de)持續(xu)資本補充能(neng)力；

  （三）控(kong)股股東、實際控(kong)制人、普通合(he)伙人沒有經營、管(guan)(guan)理(li)或(huo)者(zhe)從事(shi)資產管(guan)(guan)理(li)、投資、相關(guan)產業等相關(guan)經驗(yan)，或(huo)者(zhe)相關(guan)經驗(yan)不足5年(nian)；

  （四(si)）控股(gu)股(gu)東、實際控制人(ren)(ren)、普通合伙人(ren)(ren)、主(zhu)要(yao)出資人(ren)(ren)在非關聯私(si)募(mu)基金管理人(ren)(ren)任(ren)職，或者最近5年從事過沖突業務；

  （五(wu)）法律(lv)、行政法規(gui)、中國證監會和協會規(gui)定(ding)的其(qi)他情形。

  《辦法(fa)》明確，私(si)募證券(quan)基金管理(li)人(ren)(ren)法(fa)定代(dai)表人(ren)(ren)、執行事務合(he)伙人(ren)(ren)或(huo)其委(wei)派代(dai)表、經營(ying)管理(li)主要負責(ze)人(ren)(ren)以(yi)及(ji)負責(ze)投資(zi)管理(li)的高(gao)級(ji)管理(li)人(ren)(ren)員(yuan)應當具有5年以(yi)上證券(quan)、基金、期(qi)貨投資(zi)管理(li)等相關工作經驗。

  私募股權基金管(guan)(guan)理人法(fa)定代表(biao)人、執行事務合伙(huo)人或(huo)其(qi)委派(pai)代表(biao)、經(jing)營管(guan)(guan)理主(zhu)要負責(ze)人以及負責(ze)投資(zi)管(guan)(guan)理的高(gao)級管(guan)(guan)理人員應當具有5年以上股權投資(zi)管(guan)(guan)理或(huo)者相關產(chan)業管(guan)(guan)理等工作經(jing)驗。

  私募基金(jin)管理(li)人合(he)規(gui)風控負責人應當具有3年以上(shang)投資(zi)(zi)相關的法律、會計、審(shen)計、監察、稽核，或者資(zi)(zi)產(chan)管理(li)行業合(he)規(gui)、風控、監管和自律管理(li)等相關工(gong)作經驗。

  三、明確(que)負責(ze)投(tou)(tou)資高管的(de)投(tou)(tou)資管理業績要(yao)求(qiu)

  《辦(ban)法》指出，私募基金(jin)管(guan)(guan)理(li)人負(fu)責投資管(guan)(guan)理(li)的高(gao)級管(guan)(guan)理(li)人員還(huan)應當具(ju)有符合要求的投資管(guan)(guan)理(li)業績。

  配(pei)套指引進一步明確，私(si)(si)募證券(quan)基(ji)金(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)人(ren)負(fu)責(ze)投資(zi)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)的高(gao)級管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)人(ren)員的投資(zi)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)業(ye)績，是指在(zai)商業(ye)銀(yin)行、證券(quan)公(gong)司(si)(si)、基(ji)金(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)公(gong)司(si)(si)、期貨(huo)(huo)公(gong)司(si)(si)、信(xin)托公(gong)司(si)(si)、保(bao)險(xian)公(gong)司(si)(si)及(ji)相關資(zi)產管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)子(zi)公(gong)司(si)(si)等金(jin)融機(ji)構，作(zuo)為(wei)(wei)基(ji)金(jin)經理(li)(li)(li)(li)或(huo)者(zhe)(zhe)(zhe)投資(zi)決策(ce)負(fu)責(ze)人(ren)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)的證券(quan)基(ji)金(jin)期貨(huo)(huo)產品業(ye)績或(huo)者(zhe)(zhe)(zhe)證券(quan)自(zi)營投資(zi)業(ye)績，或(huo)者(zhe)(zhe)(zhe)在(zai)私(si)(si)募基(ji)金(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)人(ren)作(zuo)為(wei)(wei)投資(zi)經理(li)(li)(li)(li)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)的私(si)(si)募證券(quan)基(ji)金(jin)業(ye)績，或(huo)者(zhe)(zhe)(zhe)其他符合(he)要求的投資(zi)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)業(ye)績。

  私募證券基金管(guan)理(li)(li)人(ren)負責投資管(guan)理(li)(li)的高級管(guan)理(li)(li)人(ren)員(yuan)的投資業績應(ying)(ying)當(dang)為最近(jin)10年內連續2年以上的投資業績，單(dan)(dan)只產品或(huo)者單(dan)(dan)個(ge)賬戶的管(guan)理(li)(li)規(gui)(gui)模不低于(yu)2000萬元人(ren)民幣。多人(ren)共(gong)同(tong)管(guan)理(li)(li)的，應(ying)(ying)提(ti)供具體材(cai)料(liao)(liao)說(shuo)明(ming)其負責管(guan)理(li)(li)的產品規(gui)(gui)模；無法提(ti)供相關材(cai)料(liao)(liao)的，按平(ping)均規(gui)(gui)模計算。

  私募股權(quan)基金管(guan)(guan)理(li)人(ren)(ren)(ren)負責投(tou)(tou)資(zi)(zi)管(guan)(guan)理(li)的(de)(de)高級管(guan)(guan)理(li)人(ren)(ren)(ren)員的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)管(guan)(guan)理(li)業(ye)績(ji)，是指最(zui)近10年內至少2起(qi)主(zhu)導(dao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)于未上(shang)市(shi)企(qi)業(ye)股權(quan)的(de)(de)項目(mu)經驗，投(tou)(tou)資(zi)(zi)金額合計(ji)不(bu)低(di)于3000萬(wan)元人(ren)(ren)(ren)民幣，且至少應有1起(qi)項目(mu)通過首次(ci)公開發行股票(piao)并(bing)上(shang)市(shi)、股權(quan)并(bing)購或者(zhe)股權(quan)轉讓(rang)等方式退出，或者(zhe)其(qi)他符合要求的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)管(guan)(guan)理(li)業(ye)績(ji)。其(qi)中主(zhu)導(dao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)是指相關人(ren)(ren)(ren)員主(zhu)持盡(jin)職(zhi)調(diao)查、投(tou)(tou)資(zi)(zi)決(jue)策等工作(zuo)。上(shang)述(shu)業(ye)績(ji)要求應當提供盡(jin)職(zhi)調(diao)查、投(tou)(tou)資(zi)(zi)決(jue)策、工商確權(quan)、項目(mu)退出等相關材料。

  四、私募基金初始實繳募集資金規模不低于1000萬元

  《辦法》明(ming)確，私募基金應當(dang)具(ju)有保障基本(ben)投資能(neng)力和抗(kang)風險能(neng)力的實繳募集資金規模。

  私募基金初始實繳募集資金規模(mo)除另有規定外應當(dang)符合下列要(yao)求：

  （一(yi)）私募證券基金(jin)不低于1000萬元人(ren)民幣； 

  （二）私募股(gu)權基金不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)1000萬(wan)元人民(min)幣，其中(zhong)創(chuang)業投資基金備(bei)案(an)時(shi)首(shou)期實(shi)(shi)繳(jiao)資金不(bu)低(di)(di)(di)于(yu)500萬(wan)元人民(min)幣，但(dan)應當在基金合同中(zhong)約定(ding)備(bei)案(an)后6個月內完成符合前(qian)述(shu)初始募集(ji)規模最低(di)(di)(di)要求的(de)實(shi)(shi)繳(jiao)出資；

  （三）投向單一標(biao)的(de)的(de)私募基金不低于(yu)2000萬元人(ren)民(min)幣。

  上(shang)述資(zi)(zi)深法律人(ren)士表(biao)示，私募(mu)(mu)的(de)(de)本(ben)質(zhi)(zhi)還是對(dui)(dui)(dui)外(wai)(wai)募(mu)(mu)集，提高備(bei)案門檻有利于(yu)(yu)(yu)大家去做真(zhen)正(zheng)的(de)(de)投資(zi)(zi)，關(guan)注好的(de)(de)投資(zi)(zi)能力(li)，同(tong)時也(ye)做到從一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)開始就關(guan)注對(dui)(dui)(dui)外(wai)(wai)募(mu)(mu)資(zi)(zi)，回歸對(dui)(dui)(dui)外(wai)(wai)管理(li)(li)的(de)(de)本(ben)質(zhi)(zhi)。此外(wai)(wai)，對(dui)(dui)(dui)于(yu)(yu)(yu)1000萬元這一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)初(chu)始募(mu)(mu)集資(zi)(zi)金規(gui)模也(ye)經(jing)過大量(liang)探討，有利于(yu)(yu)(yu)排除一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)同(tong)質(zhi)(zhi)化小規(gui)模的(de)(de)產(chan)品。與此前200萬元就可以(yi)備(bei)案一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)只(zhi)基金的(de)(de)時代相比(bi)，管理(li)(li)人(ren)在(zai)募(mu)(mu)集開始時或存在(zai)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)定的(de)(de)募(mu)(mu)資(zi)(zi)壓力(li)，尤其(qi)是對(dui)(dui)(dui)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)新(xin)的(de)(de)管理(li)(li)人(ren)而言。但(dan)對(dui)(dui)(dui)于(yu)(yu)(yu)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)資(zi)(zi)產(chan)管理(li)(li)業績或者募(mu)(mu)資(zi)(zi)能力(li)較強的(de)(de)管理(li)(li)人(ren)來說(shuo)，這一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)門檻并不(bu)會(hui)帶(dai)來特別大的(de)(de)壓力(li)。

  新(xin)舊規則如何銜接過(guo)渡？

  《辦法(fa)》將于5月(yue)1日起正式實施(shi)，對于新舊規則的銜接過渡(du)，協會在公(gong)告中明確：

  《辦法(fa)》施行(xing)前(qian)已(yi)提(ti)交辦理(li)(li)的登(deng)記、備(bei)案和信息變(bian)更(geng)等業務，協(xie)會按照現(xian)行(xing)規則辦理(li)(li)。施行(xing)后提(ti)交辦理(li)(li)的登(deng)記、備(bei)案和信息變(bian)更(geng)業務，協(xie)會按照《辦法(fa)》辦理(li)(li)。

  已登記(ji)的(de)私募(mu)基(ji)金管理人在(zai)《辦(ban)法(fa)》施行后(hou)提交辦(ban)理除實際(ji)控(kong)制權(quan)外(wai)的(de)登記(ji)備案信(xin)息變更(geng)的(de)，相關變更(geng)事(shi)項應(ying)當符合(he)《辦(ban)法(fa)》的(de)規定。提交辦(ban)理實際(ji)控(kong)制權(quan)變更(geng)的(de)，變更(geng)后(hou)的(de)私募(mu)基(ji)金管理人應(ying)當全(quan)面符合(he)《辦(ban)法(fa)》的(de)登記(ji)要求。

  自5月1日起，《辦法(fa)》施行前已提交(jiao)但尚未完成(cheng)辦理的登記、備(bei)案(an)及(ji)信息變更(geng)事項，協會按照(zhao)《辦法(fa)》辦理。

  業(ye)內人士指(zhi)出，從落地實(shi)施上(shang)來(lai)(lai)看，《辦(ban)法(fa)》和指(zhi)引遵循“新(xin)(xin)老劃斷”原(yuan)則(ze)，對存量(liang)(liang)業(ye)務和增(zeng)量(liang)(liang)業(ye)務進行(xing)區分，主(zhu)要針(zhen)對增(zeng)量(liang)(liang)登記備案業(ye)務設(she)置必要的規(gui)范要求(qiu)，對大部分合規(gui)運作的存量(liang)(liang)機(ji)(ji)構，基于(yu)“不(bu)溯及既往”的信賴保護原(yuan)則(ze)，除借“殼”發生實(shi)際(ji)控制(zhi)權變動(dong)外，未(wei)新(xin)(xin)增(zeng)要求(qiu)，不(bu)會(hui)對現(xian)有機(ji)(ji)構正常(chang)展業(ye)帶來(lai)(lai)消極影響(xiang)。