北交所供圖
宣布設立兩周(zhou)年之際，北交所迎來新(xin)一輪重磅改(gai)(gai)革。9月1日，被稱為“北交所深改(gai)(gai)19條”的(de)(de)《》（簡稱《意見》）正式發(fa)(fa)布，提(ti)出一攬子針對性舉(ju)(ju)措，意在進一步推(tui)進北交所穩定發(fa)(fa)展和改(gai)(gai)革創新(xin)，加(jia)快打造服務創新(xin)型中(zhong)小企業(ye)“主(zhu)陣地”系(xi)統合力。同日，北交所、全國股轉公(gong)司發(fa)(fa)布首批(pi)八(ba)項改(gai)(gai)革創新(xin)舉(ju)(ju)措，全力推(tui)動市場高(gao)質量發(fa)(fa)展。業(ye)內人士表示，站在高(gao)質量建設的(de)(de)新(xin)起點，此(ci)次深改(gai)(gai)舉(ju)(ju)措落地后，北交所市場可持續高(gao)質量發(fa)(fa)展的(de)(de)良性生態(tai)有望加(jia)速形成。
投融兩(liang)端(duan)綜合(he)施策
進一步提升流動性(xing)
綜合(he)來看(kan)，本(ben)次改(gai)革將(jiang)改(gai)善北交(jiao)所市(shi)(shi)場流動(dong)性(xing)作為重點。數據顯示，北交(jiao)所開市(shi)(shi)以(yi)來，日均成交(jiao)10億元左右(you)，年化(hua)換手率200%左右(you)，流動(dong)性(xing)水平完(wan)全(quan)符合(he)中小市(shi)(shi)值股票流動(dong)性(xing)特征。
“考慮到北交所(suo)成立(li)只(zhi)有兩年左右時間(jian)，上市(shi)(shi)公(gong)司(si)也(ye)是(shi)‘更(geng)(geng)早(zao)更(geng)(geng)小(xiao)更(geng)(geng)新’的創新型中小(xiao)企業，將(jiang)北交所(suo)市(shi)(shi)場的流(liu)動性與成立(li)時間(jian)超30年、上市(shi)(shi)公(gong)司(si)規模更(geng)(geng)大更(geng)(geng)成熟的滬深兩市(shi)(shi)流(liu)動性簡(jian)單直接(jie)對(dui)比，是(shi)不太合適的。”北京大學光華管理學院教授劉力表示。
流動性(xing)是交易所(suo)的血脈，是市(shi)(shi)場估值定價(jia)的重要因素。為更好(hao)的服務創(chuang)新型中(zhong)小企業，推進(jin)北交所(suo)進(jin)一步高(gao)質量發展(zhan)，必須有足夠(gou)的流動性(xing)作(zuo)支撐。“一直(zhi)以來，市(shi)(shi)場各方對提高(gao)北交所(suo)流動性(xing)水(shui)平也提出一些意見建議。在這種背景(jing)下，《意見》將(jiang)改善市(shi)(shi)場流動性(xing)作(zuo)為重點。”證監(jian)會相關負責人介(jie)紹。
本(ben)次(ci)北交所改革堅持投(tou)融兩端綜合施策(ce)，提出(chu)一(yi)系列硬招實招，對市場關心(xin)的(de)重點(dian)、焦點(dian)、難點(dian)問題均給出(chu)“優化(hua)解”。
投資(zi)端，擴大投資(zi)者隊伍(wu)和優化交易機制(zhi)兩手抓，擴展增量(liang)，激活存量(liang)。一(yi)方(fang)面(mian)，著力提高存量(liang)投資(zi)者參(can)與(yu)度(du)，便(bian)利(li)潛在增量(liang)投資(zi)者參(can)與(yu)市場(chang)，引導公(gong)募基(ji)金(jin)擴大北交所市場(chang)投資(zi)，允許私(si)募股(gu)(gu)權(quan)基(ji)金(jin)通過(guo)二級市場(chang)參(can)與(yu)北交所投資(zi)。另一(yi)方(fang)面(mian)，擴大做市商隊伍(wu)，豐富庫存股(gu)(gu)來源，推出(chu)轉融通和做市借券(quan)制(zhi)度(du)，擴大融資(zi)融券(quan)標的范圍。
融資端(duan)，著力提(ti)高(gao)優(you)質(zhi)(zhi)(zhi)企業(ye)供給(gei)。“上(shang)市公(gong)司(si)是資本市場可持續發(fa)展的基石，解決北交所流(liu)動(dong)性的根本在于(yu)要有優(you)質(zhi)(zhi)(zhi)的投資標的。”證監會相關(guan)負責人(ren)表示。基于(yu)這一(yi)考慮，《意見》提(ti)出了優(you)化發(fa)行(xing)上(shang)市安排、全面(mian)提(ti)升上(shang)市公(gong)司(si)質(zhi)(zhi)(zhi)量等(deng)舉(ju)(ju)措(cuo)，目的是盡快聚集一(yi)批(pi)能夠支撐市場深度、體(ti)現市場優(you)勢、具有品牌(pai)效(xiao)應(ying)的高(gao)質(zhi)(zhi)(zhi)量上(shang)市公(gong)司(si)，為流(liu)動(dong)性改善提(ti)供有效(xiao)支撐。在北交所、全國(guo)股轉公(gong)司(si)發(fa)布的首(shou)批(pi)八項改革創新舉(ju)(ju)措(cuo)中，也(ye)包(bao)括(kuo)優(you)化“連續掛牌(pai)滿12個月”的執行(xing)標準、優(you)化新三板分層標準等(deng)一(yi)系列(lie)舉(ju)(ju)措(cuo)。
“北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所優(you)質公司轉(zhuan)板(ban)滬深(shen)交(jiao)(jiao)易所，打通了多(duo)(duo)(duo)層次資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)梗阻(zu)，讓(rang)區域股權市(shi)(shi)場(chang)(chang)、新(xin)三板(ban)、北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所和(he)(he)滬深(shen)交(jiao)(jiao)易所形成互相(xiang)銜通、有機結合的(de)多(duo)(duo)(duo)層次資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，有助于吸引更多(duo)(duo)(duo)專精特新(xin)企業(ye)登陸(lu)北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所，推進北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所上市(shi)(shi)公司的(de)高質量發(fa)(fa)展。”南開大學金融發(fa)(fa)展研(yan)究院院長田利輝(hui)認為，本(ben)次改革(ge)能夠吸引更多(duo)(duo)(duo)專精特新(xin)企業(ye)登陸(lu)北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所，能夠提(ti)升(sheng)市(shi)(shi)場(chang)(chang)流動性(xing)和(he)(he)市(shi)(shi)場(chang)(chang)活(huo)躍度(du)，也將提(ti)高北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所的(de)估值質量和(he)(he)市(shi)(shi)場(chang)(chang)價值發(fa)(fa)現功能，提(ti)振北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所投(tou)資者的(de)信心。
北(bei)(bei)京大學(xue)光華管理(li)學(xue)院(yuan)教授(shou)劉力(li)也表示，《意見》中(zhong)關(guan)于(yu)北(bei)(bei)交(jiao)所上(shang)(shang)市(shi)公司(si)轉板的相關(guan)建議，有助(zhu)于(yu)打通區(qu)域性(xing)股權市(shi)場、新三板、北(bei)(bei)交(jiao)所一(yi)直(zhi)到(dao)滬深(shen)市(shi)場這些不同(tong)層(ceng)次資(zi)本(ben)市(shi)場之間的聯通渠(qu)道(dao)，吸引更多(duo)中(zhong)小(xiao)型創新企(qi)業到(dao)北(bei)(bei)交(jiao)所上(shang)(shang)市(shi)，提(ti)升市(shi)場的活躍(yue)度(du)；同(tong)時有助(zhu)于(yu)培養(yang)一(yi)批高(gao)質量企(qi)業從小(xiao)到(dao)大的成(cheng)長(chang)，也有利于(yu)投資(zi)者的長(chang)遠投資(zi)，從而實現和上(shang)(shang)市(shi)公司(si)共同(tong)成(cheng)長(chang)。
差異化制度安排更完善
經營主體迎來多重利好(hao)
總體(ti)(ti)來看(kan)，《意見》落實后(hou)，契合北(bei)交(jiao)所市場特色定位的差異化制度安(an)排將更(geng)加(jia)完(wan)(wan)善。概括來說，主要體(ti)(ti)現為“六個更(geng)加(jia)”，即(ji)投資者類型更(geng)加(jia)豐富(fu)、交(jiao)易機制更(geng)加(jia)靈活、上市路徑更(geng)加(jia)多元(yuan)、市場對接更(geng)加(jia)緊密(mi)、中介展業(ye)(ye)更(geng)加(jia)適應、產品體(ti)(ti)系更(geng)加(jia)完(wan)(wan)備。業(ye)(ye)內(nei)人士(shi)指出，本(ben)次綜合改革對相(xiang)關各方都是一項利(li)好(hao)消(xiao)息。
“此(ci)次(ci)北交所(suo)改(gai)革(ge)(ge)有望提(ti)高市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)活力(li)(li)，進一步(bu)完善(shan)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)資(zi)(zi)(zi)源配(pei)置功(gong)能(neng)。”東吳證券首(shou)席(xi)策(ce)略(lve)分析(xi)師陳剛認(ren)為(wei)，其一，此(ci)次(ci)改(gai)革(ge)(ge)多(duo)措并舉提(ti)升(sheng)流動(dong)(dong)性，擴大合格(ge)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)范圍帶來(lai)更豐富(fu)(fu)的市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)產品體系，優(you)(you)化(hua)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)結構(gou)有利(li)于(yu)發(fa)揮各類投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)優(you)(you)勢，大力(li)(li)引導社保基金、保險資(zi)(zi)(zi)金入市(shi)(shi)(shi)帶來(lai)中(zhong)(zhong)長期增量(liang)資(zi)(zi)(zi)金。其二(er)，上市(shi)(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度(du)再優(you)(you)化(hua)，支持中(zhong)(zhong)小企(qi)業更好(hao)更快上市(shi)(shi)(shi)，能(neng)促進優(you)(you)質(zhi)標(biao)的供給，支撐(cheng)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)深度(du)。其三，交易機制(zhi)(zhi)更完善(shan)。擴大做市(shi)(shi)(shi)商、豐富(fu)(fu)做市(shi)(shi)(shi)商庫存股(gu)來(lai)源、降(jiang)低(di)做市(shi)(shi)(shi)成本(ben)(ben)(ben)，將為(wei)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)提(ti)供更豐富(fu)(fu)交易選擇和合理對沖(chong)手段，促進市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)交投(tou)平衡(heng)，有利(li)于(yu)中(zhong)(zhong)小企(qi)業的價值發(fa)現(xian)。其四，板(ban)塊(kuai)聯系更密切，轉板(ban)制(zhi)(zhi)度(du)更加完善(shan)，中(zhong)(zhong)小企(qi)業發(fa)展鏈條更明晰(xi)，板(ban)塊(kuai)功(gong)能(neng)定(ding)位也(ye)更加準確。他認(ren)為(wei)，此(ci)次(ci)改(gai)革(ge)(ge)有力(li)(li)回應了中(zhong)(zhong)央提(ti)出的“活躍資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)，提(ti)振(zhen)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)信心”，既有利(li)于(yu)北交所(suo)高質(zhi)量(liang)發(fa)展、有利(li)于(yu)完善(shan)中(zhong)(zhong)國(guo)多(duo)層次(ci)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)體系建(jian)設，更有助(zhu)于(yu)有效服務實體經濟、推動(dong)(dong)中(zhong)(zhong)國(guo)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)發(fa)展。
招商證券策略首席(xi)分析(xi)師(shi)張夏(xia)也認為，本次改革(ge)提(ti)出了(le)一攬子措施，北交所(suo)后續會(hui)完(wan)善(shan)投(tou)資(zi)者適當性管(guan)理，優化做市(shi)(shi)交易制度安排，擴大(da)融資(zi)融券標的(de)范圍，完(wan)善(shan)擴大(da)做市(shi)(shi)商隊伍等。這些措施的(de)實施，將(jiang)有助于改善(shan)北交所(suo)市(shi)(shi)場(chang)的(de)投(tou)資(zi)環(huan)境，提(ti)高市(shi)(shi)場(chang)的(de)活躍(yue)度，使(shi)得(de)北交所(suo)的(de)投(tou)資(zi)價值提(ti)升，豐(feng)富A股投(tou)資(zi)者的(de)選擇標的(de)范圍。同時也將(jiang)有助于提(ti)升北交所(suo)上市(shi)(shi)公司的(de)整(zheng)體質量，增強(qiang)北交所(suo)的(de)競(jing)爭力，對(dui)于完(wan)善(shan)多層次中國資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的(de)長期(qi)發展(zhan)具有重要(yao)意(yi)義(yi)。
此外，《意(yi)見》提(ti)出，要強化全(quan)鏈(lian)條監(jian)督制(zhi)衡。一方(fang)面，堅(jian)持(chi)監(jian)管(guan)(guan)從嚴導向，持(chi)續(xu)提(ti)升上市(shi)審核質效，嚴格把好市(shi)場“入口關”，推(tui)動公司牢(lao)固樹立“敬畏(wei)上市(shi)”意(yi)識，加強科學(xue)監(jian)管(guan)(guan)、精準監(jian)管(guan)(guan)，對(dui)違法(fa)違規行為“零(ling)容忍(ren)”，著力(li)提(ti)升公司質量，切實保(bao)護投(tou)資(zi)者合法(fa)權益，夯實市(shi)場健(jian)(jian)康發展基礎。另一方(fang)面，堅(jian)持(chi)底(di)線思(si)維，健(jian)(jian)全(quan)全(quan)流程全(quan)鏈(lian)條風險(xian)防(fang)控機制(zhi)，大力(li)推(tui)進科技監(jian)管(guan)(guan)，全(quan)面提(ti)升智(zhi)能化監(jian)管(guan)(guan)水平，提(ti)高風險(xian)監(jian)測、預警和(he)處(chu)置能力(li)，維護市(shi)場穩定運行，牢(lao)守風險(xian)底(di)線。
劃定未來發(fa)展路(lu)線圖
市場高質量發展(zhan)可期
開(kai)市(shi)一年多(duo)來(lai)，北交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)市(shi)場建設(she)實現良好穩(wen)健開(kai)局(ju)。據(ju)了解(jie)，目前北交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)上市(shi)公司(si)已有(you)217家(jia)，是開(kai)市(shi)時的近(jin)3倍，體現了“更早、更小、更新(xin)”的服務(wu)特色。上市(shi)公司(si)中，國(guo)家(jia)級(ji)專精特新(xin)“小巨人”企業(ye)占比(bi)超(chao)4成，高新(xin)技術企業(ye)占比(bi)超(chao)9成。目前，北交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)合格(ge)投(tou)資(zi)(zi)者已有(you)557萬戶。北交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)上市(shi)公司(si)累(lei)計公開(kai)發(fa)行融(rong)(rong)資(zi)(zi)超(chao)440億元(yuan)，每家(jia)平均融(rong)(rong)資(zi)(zi)2億元(yuan)。
“總體看，北交所實現了良好開(kai)局，各項(xiang)基礎制度安排初步經受住了市場的(de)(de)檢(jian)驗，市場發(fa)展符合開(kai)市時的(de)(de)預期。”證監會相關負責人表示(shi)。
本次改革(ge)也為北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)未來高(gao)質量(liang)發展(zhan)劃(hua)定了路線(xian)圖。《意見》提(ti)出，爭取經過3年到5年的(de)(de)(de)努力(li)(li)，北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)市(shi)場(chang)規(gui)模(mo)、效(xiao)率、質量(liang)、功能(neng)、活(huo)躍度、穩(wen)定性等均有顯著提(ti)升，契合市(shi)場(chang)特(te)色定位的(de)(de)(de)差異(yi)化(hua)制度安排更加完(wan)善，市(shi)場(chang)活(huo)力(li)(li)和韌性增強(qiang)，形成(cheng)(cheng)以高(gao)質量(liang)發展(zhan)為核心的(de)(de)(de)北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)品牌、特(te)色和比較優勢，對新(xin)三(san)板(ban)(ban)的(de)(de)(de)撬動(dong)作用日益(yi)顯現；北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)與(yu)新(xin)三(san)板(ban)(ban)層(ceng)層(ceng)遞進、上下聯動(dong)、頭(tou)部反(fan)哺(bu)、底層(ceng)助推的(de)(de)(de)格局初(chu)步構(gou)建，服務創新(xin)型中小企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)“主陣地”效(xiao)果更加明顯。再用5年到10年時(shi)間，將北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)打造成(cheng)(cheng)以成(cheng)(cheng)熟(shu)投資(zi)者(zhe)為主體、基礎制度完(wan)備、品種體系豐富、服務功能(neng)充(chong)分發揮(hui)、市(shi)場(chang)監管(guan)透明高(gao)效(xiao)、具有品牌吸(xi)引力(li)(li)和市(shi)場(chang)影響(xiang)力(li)(li)的(de)(de)(de)交(jiao)易所(suo)(suo)(suo)(suo)，帶動(dong)新(xin)三(san)板(ban)(ban)成(cheng)(cheng)為創新(xin)型中小企(qi)業(ye)(ye)蓬(peng)勃發展(zhan)的(de)(de)(de)孵化(hua)地、示范地、集聚(ju)地。
張夏認為(wei)，“北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)深改(gai)19條”是對(dui)北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)的(de)(de)(de)一(yi)次(ci)(ci)全面深化(hua)(hua)改(gai)革(ge)(ge)，對(dui)于北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)市(shi)(shi)場(chang)建設(she)和(he)資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)都具有(you)(you)重大意義。“這次(ci)(ci)改(gai)革(ge)(ge)舉措標(biao)志著中(zhong)國(guo)資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)改(gai)革(ge)(ge)進入(ru)了一(yi)個(ge)新的(de)(de)(de)階段(duan)。北交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)作為(wei)中(zhong)國(guo)資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)組成(cheng)部分，其改(gai)革(ge)(ge)方(fang)向與整個(ge)資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)改(gai)革(ge)(ge)方(fang)向相(xiang)一(yi)致(zhi)，其定位和(he)功能的(de)(de)(de)優化(hua)(hua)將有(you)(you)助于我國(guo)資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)多元化(hua)(hua)發展，同時此次(ci)(ci)改(gai)革(ge)(ge)將推(tui)動多層次(ci)(ci)資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)進入(ru)一(yi)個(ge)更(geng)(geng)(geng)成(cheng)熟(shu)、更(geng)(geng)(geng)規范、更(geng)(geng)(geng)市(shi)(shi)場(chang)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)新階段(duan)，有(you)(you)助于優化(hua)(hua)我國(guo)的(de)(de)(de)金融市(shi)(shi)場(chang)結構，提高金融市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)效率和(he)活(huo)力(li)。”他說道(dao)。
“此次改革(ge)意(yi)義(yi)重(zhong)大，是(shi)(shi)北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)的(de)關鍵之舉(ju)，也(ye)是(shi)(shi)我(wo)國多層次資本市(shi)場建(jian)設的(de)里程(cheng)碑事件，還是(shi)(shi)我(wo)國創新(xin)型(xing)中小企業(ye)成(cheng)長和實(shi)(shi)體經(jing)濟穩定發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)的(de)重(zhong)要(yao)利好。”田(tian)利輝認為，本次改革(ge)全(quan)面(mian)系統，能夠(gou)推動北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)的(de)高(gao)質量發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)。北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)是(shi)(shi)我(wo)國中小企業(ye)的(de)重(zhong)要(yao)平臺(tai)，是(shi)(shi)服務創新(xin)型(xing)中小企業(ye)重(zhong)要(yao)陣地(di)。此次改革(ge)有(you)望協同新(xin)三板，成(cheng)為創新(xin)型(xing)中小企業(ye)蓬勃發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)的(de)孵化地(di)、示范地(di)、集聚地(di)，成(cheng)為專精特新(xin)企業(ye)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)的(de)關鍵性平臺(tai)。北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)這(zhe)次綜合(he)改革(ge)也(ye)能夠(gou)服務中小企業(ye)的(de)中國式現(xian)代(dai)化發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)進(jin)程(cheng)，切實(shi)(shi)助(zhu)力我(wo)國實(shi)(shi)體經(jing)濟的(de)復蘇發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)和穩健增長。（記者 吳黎華 李靜）
日(ri)期：2023-09-01 來源：證監(jian)會(hui)
中國證監會各(ge)(ge)派(pai)出機構，各(ge)(ge)交易所(suo)，各(ge)(ge)下屬(shu)單位，各(ge)(ge)協會，會內各(ge)(ge)部門：
深化(hua)新三板改(gai)革(ge)，設立北京證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)，打造服務(wu)創新型中小(xiao)企業主陣地(di)，是(shi)(shi)以(yi)習近(jin)平(ping)同志為核心(xin)的黨中央(yang)作出的重大(da)決(jue)策(ce)部(bu)署(shu)，是(shi)(shi)建設中國特色現代資本市(shi)場(chang)的重要任務(wu)。北京證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)（以(yi)下簡稱北交(jiao)所(suo)(suo)(suo)）正式運行以(yi)來，創新型中小(xiao)企業快速集聚，市(shi)場(chang)功(gong)能穩步發(fa)(fa)揮(hui)。當前和今后一段時期(qi)(qi)，是(shi)(shi)北交(jiao)所(suo)(suo)(suo)規模發(fa)(fa)展攻堅期(qi)(qi)、功(gong)能完善關(guan)鍵期(qi)(qi)、層層互動深化(hua)期(qi)(qi)、生態培育鞏固期(qi)(qi)。為把握(wo)發(fa)(fa)展機(ji)遇，進(jin)一步落實(shi)黨的二(er)十大(da)精神和黨中央(yang)、國務(wu)院相關(guan)決(jue)策(ce)部(bu)署(shu)，全面(mian)推進(jin)北交(jiao)所(suo)(suo)(suo)高質量(liang)發(fa)(fa)展，制定本意見(jian)。
一、總體(ti)要求
（一）指導思想(xiang)
以習近平(ping)新時(shi)代中(zhong)(zhong)國特色社會主義思想為指導，全面(mian)貫徹黨(dang)的(de)二十大精神，堅持(chi)“兩(liang)個(ge)毫不動搖(yao)”，緊(jin)緊(jin)圍繞“打(da)造一個(ge)規范(fan)、透明、開放(fang)、有(you)活力、有(you)韌性的(de)資本市場”的(de)總目標，完整、準確、全面(mian)貫徹新發(fa)展理(li)念，堅持(chi)穩中(zhong)(zhong)求進工作(zuo)總基調，堅持(chi)市場化、法治(zhi)化方向，堅持(chi)敬(jing)畏(wei)市場、敬(jing)畏(wei)法治(zhi)、敬(jing)畏(wei)專業(ye)、敬(jing)畏(wei)風險(xian)，形成合力的(de)監管理(li)念，按(an)照(zhao)堅守(shou)定位、發(fa)揮特色、錯位發(fa)展的(de)要(yao)求，緊(jin)緊(jin)圍繞服(fu)務中(zhong)(zhong)小企業(ye)這(zhe)個(ge)主題(ti)，以高質量擴容為牽(qian)引(yin)，以優化投融資結構為依托，以關鍵制(zhi)度機制(zhi)創新為突破，全力推進北交(jiao)所高質量發(fa)展。
（二(er)）工作原則(ze)
堅(jian)持服務大局。支持中小企業(ye)創(chuang)新發展，深化新三(san)板改革，高(gao)質量建設北(bei)交(jiao)所，打造服務創(chuang)新型中小企業(ye)主陣地(di)，切實提(ti)升資(zi)本(ben)市場(chang)服務國家戰略的(de)能(neng)力。
堅(jian)持(chi)系統(tong)思維(wei)。將健全(quan)市場功能與促進中小企業健康發展、支持(chi)高水平(ping)科(ke)技自立自強等緊密(mi)結合起來，助力“科(ke)技—產業—金(jin)融”良性循環。
堅持(chi)問(wen)題導向。聚(ju)焦市(shi)場建設難(nan)點堵點問(wen)題，循序漸進推出務實管用措施(shi)，統籌完善(shan)基(ji)礎制(zhi)度、健全市(shi)場功(gong)能(neng)，促(cu)進市(shi)場生態改善(shan)和效(xiao)率提升。
堅持綜合施策。緊扣(kou)市(shi)(shi)場定位，統籌規(gui)模建設(she)與質(zhi)量提升、投資(zi)端融資(zi)端結構(gou)優化與交易機(ji)制(zhi)改(gai)革、一二級(ji)市(shi)(shi)場協(xie)調發展、多層次資(zi)本市(shi)(shi)場互聯(lian)互通(tong)。
堅持遠近結合。把握好改(gai)革進(jin)度、發展速(su)度與(yu)市場(chang)可(ke)承受度的關(guan)系，立(li)足當(dang)前、籌劃長(chang)遠，促進(jin)形成市場(chang)持續向好的趨勢，增強市場(chang)吸引(yin)力(li)。
（三）主(zhu)要(yao)目標
爭取經(jing)過(guo)3到5年的(de)努力，北(bei)交(jiao)所市(shi)(shi)場(chang)規模(mo)、效(xiao)率、功(gong)能、活躍度(du)(du)、穩定(ding)性等均(jun)有顯著提升，契合市(shi)(shi)場(chang)特色定(ding)位(wei)的(de)差異化(hua)制度(du)(du)安排更加完善(shan)，市(shi)(shi)場(chang)活力和(he)韌性增強，形成北(bei)交(jiao)所品牌、特色和(he)比較(jiao)優勢，對(dui)新三(san)板(ban)的(de)撬動作用(yong)日益顯現(xian)；北(bei)交(jiao)所與新三(san)板(ban)層(ceng)層(ceng)遞進(jin)、上下聯(lian)動、頭部反哺(bu)、底層(ceng)助推的(de)格局(ju)初步構建，服務創新型中小企業的(de)“主陣地”效(xiao)果更加明(ming)顯。
再用(yong)5到10年時間(jian)，將北交(jiao)所打(da)造(zao)成(cheng)以成(cheng)熟投(tou)資者為主體、基礎制度完(wan)備(bei)、品(pin)種體系(xi)豐(feng)富、服務功能(neng)充分發揮、市(shi)場監管透(tou)明(ming)高(gao)效、具有品(pin)牌吸引力和市(shi)場影響力的交(jiao)易(yi)所，帶動新(xin)三板(ban)成(cheng)為創新(xin)型中小(xiao)企業(ye)蓬(peng)勃發展的孵(fu)化(hua)地、示(shi)范地、集聚地。
二、加快高質量上市公司供給
（四）有效改善新(xin)增上市(shi)(shi)(shi)公司結構。按(an)照質(zhi)優、量適、步(bu)穩的(de)要(yao)(yao)求，統籌包(bao)容性(xing)和精準(zhun)性(xing)要(yao)(yao)求，常(chang)態化推進北交所市(shi)(shi)(shi)場(chang)高質(zhi)量擴容，夯實(shi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)良(liang)性(xing)發展和流動性(xing)改善基礎(chu)。促進能夠支撐市(shi)(shi)(shi)場(chang)深度、體現市(shi)(shi)(shi)場(chang)優勢、具有品牌效應的(de)企業(ye)上市(shi)(shi)(shi)，使北交所成為(wei)創新(xin)型中小企業(ye)運用(yong)資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)發展壯大的(de)重要(yao)(yao)平臺。支持地方政府(fu)培育輸送優質(zhi)上市(shi)(shi)(shi)資(zi)源，發揮(hui)好對區域協調發展的(de)輻射帶動作用(yong)。
（五）全面提升上市(shi)公(gong)(gong)司質(zhi)(zhi)量(liang)。堅(jian)持把提高公(gong)(gong)司質(zhi)(zhi)量(liang)作為(wei)重中(zhong)之重。聚焦北交(jiao)所市(shi)場特(te)(te)點和深層次(ci)問題，制定提升上市(shi)公(gong)(gong)司質(zhi)(zhi)量(liang)專項(xiang)行(xing)動(dong)方(fang)案，促進公(gong)(gong)司治(zhi)(zhi)理能(neng)力(li)(li)、競爭能(neng)力(li)(li)、創新(xin)能(neng)力(li)(li)、抗(kang)風險能(neng)力(li)(li)、回報能(neng)力(li)(li)和信息披(pi)露質(zhi)(zhi)量(liang)持續提升。支持優質(zhi)(zhi)公(gong)(gong)司通(tong)過再融資、并購重組提質(zhi)(zhi)增效。落實分(fen)類(lei)監(jian)管(guan)、科學監(jian)管(guan)、精(jing)準監(jian)管(guan)理念，健全持續監(jian)管(guan)、信息披(pi)露、稽查(cha)執法和公(gong)(gong)司治(zhi)(zhi)理等方(fang)面的特(te)(te)色監(jian)管(guan)制度。
（六）優(you)(you)化(hua)發(fa)行(xing)上市(shi)制(zhi)度(du)安排。推(tui)進全面(mian)注冊(ce)制(zhi)改(gai)革走(zou)深(shen)走(zou)實(shi)(shi)，切實(shi)(shi)便利企(qi)業融資(zi)、降(jiang)低市(shi)場(chang)成本、明確各方預期。在(zai)堅守北(bei)交(jiao)所市(shi)場(chang)定位前提下，允(yun)許符合條件的(de)優(you)(you)質中小(xiao)企(qi)業首次公開(kai)發(fa)行(xing)并在(zai)北(bei)交(jiao)所上市(shi)，推(tui)動(dong)創新(xin)鏈產業鏈資(zi)金鏈人才鏈深(shen)度(du)融合。充(chong)分發(fa)揮(hui)新(xin)三(san)板(ban)持續(xu)監管(guan)優(you)(you)勢和規范培育(yu)功能，優(you)(you)化(hua)新(xin)三(san)板(ban)掛牌公司申報北(bei)交(jiao)所上市(shi)的(de)輔導備案要求，優(you)(you)化(hua)連(lian)續(xu)掛牌滿(man)12個月(yue)的(de)執行(xing)標準。探索建立新(xin)三(san)板(ban)優(you)(you)質公司快捷(jie)升級至北(bei)交(jiao)所的(de)制(zhi)度(du)安排。
三(san)、穩步推(tui)進(jin)市場改革創新
（七）擴大(da)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者隊伍。加強(qiang)精準服務，提高對潛在投(tou)(tou)(tou)資(zi)者和已(yi)開戶投(tou)(tou)(tou)資(zi)者的吸(xi)引力(li)。研究論證結(jie)構性優化投(tou)(tou)(tou)資(zi)者適當性管理要求(qiu)。引導公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)擴大(da)北交(jiao)所市(shi)場投(tou)(tou)(tou)資(zi)，支(zhi)持相關公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)產品注(zhu)冊和創(chuang)新。允(yun)許除創(chuang)業(ye)投(tou)(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)之外的私募(mu)股權基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)通過(guo)二級市(shi)場增持其上市(shi)前已(yi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)的企業(ye)在北交(jiao)所發行的股票。加大(da)力(li)度引入社保基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、保險(xian)資(zi)金(jin)(jin)、年(nian)金(jin)(jin)等中長期資(zi)金(jin)(jin)。持續加強(qiang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者教(jiao)育(yu)和服務，切(qie)實維(wei)護投(tou)(tou)(tou)資(zi)者權益(yi)。
（八）持續(xu)豐富產(chan)品(pin)體系。高標準建設(she)北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)政府債(zhai)券市場，支持北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)推(tui)進(jin)信用債(zhai)市場建設(she)。推(tui)出(chu)公(gong)開發行可轉債(zhai)。豐富北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)指數體系，穩步擴大指數化投(tou)(tou)資。持續(xu)開展北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)交(jiao)(jiao)易(yi)型開放(fang)式指數基金(jin)（ETF）、上市開放(fang)式基金(jin)（LOF）、公(gong)募不(bu)動產(chan)投(tou)(tou)資信托基金(jin)（REITs）、資產(chan)證券化等產(chan)品(pin)研究，成熟一個(ge)、推(tui)出(chu)一個(ge)。
（九）改進和(he)完善(shan)交(jiao)(jiao)易機制(zhi)。進一(yi)步研究特色交(jiao)(jiao)易機制(zhi)，促進市(shi)(shi)(shi)場保持(chi)合(he)理(li)流動性水平。擴大(da)北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商(shang)(shang)隊(dui)伍，允許符合(he)條件(jian)的(de)(de)新三板做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商(shang)(shang)參與北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)業務。豐富(fu)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商(shang)(shang)庫存股(gu)來源。健全北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商(shang)(shang)評價激勵機制(zhi)。推(tui)(tui)出盤后固定價格交(jiao)(jiao)易機制(zhi)。推(tui)(tui)出轉融通和(he)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)借券制(zhi)度(du)(du)，擴大(da)融資融券標的(de)(de)范圍，豐富(fu)市(shi)(shi)(shi)場對沖(chong)工(gong)具。進一(yi)步研究降低交(jiao)(jiao)易結算服務收費標準。啟(qi)用北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)獨(du)立代碼號段，提高(gao)股(gu)票辨識度(du)(du)。
（十）改(gai)革(ge)發行承銷制度。改(gai)革(ge)發行底價(jia)制度，促進提高市場化水平。優(you)化新(xin)股發行戰略配售安排，放寬戰投家數和持(chi)股比例(li)限制。
（十一(yi)）加強多層次(ci)市(shi)(shi)場互(hu)聯互(hu)通。穩妥(tuo)有(you)序推進(jin)(jin)北(bei)交(jiao)所(suo)上市(shi)(shi)公司轉板。優化(hua)新(xin)(xin)三(san)板分(fen)層標準，取消進(jin)(jin)入創新(xin)(xin)層前(qian)置融資(zi)要求。開展新(xin)(xin)三(san)板與(yu)區域性股權(quan)市(shi)(shi)場制(zhi)(zhi)度(du)型對(dui)接(jie)，落地公示審(shen)核制(zhi)(zhi)度(du)。制(zhi)(zhi)定北(bei)交(jiao)所(suo)撬動新(xin)(xin)三(san)板發(fa)展的專項方案(an)。促(cu)進(jin)(jin)新(xin)(xin)三(san)板更(geng)好(hao)發(fa)揮孵(fu)化(hua)培育功(gong)能，切實提升更(geng)早、更(geng)小、更(geng)新(xin)(xin)優質科技創新(xin)(xin)型企業(ye)的獲得(de)感。全面優化(hua)新(xin)(xin)三(san)板市(shi)(shi)場監(jian)管基礎制(zhi)(zhi)度(du)，完善掛(gua)牌(pai)、調層、上市(shi)(shi)、摘牌(pai)全生命(ming)周期監(jian)管流程，形成協同一(yi)致、銜接(jie)有(you)序、成本相適的制(zhi)(zhi)度(du)安排，促(cu)進(jin)(jin)企業(ye)可持續(xu)發(fa)展。
四、全面優化市場發展(zhan)基礎和環境
（十(shi)二）更好發揮中(zhong)介機構(gou)作用。研究明確資本市場(chang)普(pu)惠金融(rong)執行(xing)標(biao)準，建立(li)健全考核評價(jia)體(ti)系，形成支(zhi)持證券(quan)公司深度(du)參與北交所建設(she)的(de)激勵約束機制，完(wan)善基金管理公司分類(lei)評價(jia)體(ti)系。進一步(bu)壓實(shi)各類(lei)中(zhong)介機構(gou)責任(ren)，督促提高北交所全鏈條業(ye)務(wu)投入的(de)能力和質量(liang)。
（十三）持(chi)(chi)續提升監(jian)(jian)(jian)管(guan)效能。堅持(chi)(chi)監(jian)(jian)(jian)管(guan)從嚴導(dao)向，推動公司(si)牢固(gu)樹立“敬(jing)畏(wei)上市”意識(shi)。發揮好(hao)交(jiao)易所一線監(jian)(jian)(jian)管(guan)及自律(lv)管(guan)理職責(ze)，用足用好(hao)自律(lv)監(jian)(jian)(jian)管(guan)、行(xing)政監(jian)(jian)(jian)管(guan)、行(xing)政處罰、刑(xing)事追訴(su)等工作措(cuo)施。控股股東、實(shi)際控制人及相關方不得以任何方式侵占上市公司(si)利益(yi)。堅決查處內幕交(jiao)易、操縱(zong)市場、財務造(zao)假等違法違規行(xing)為，嚴肅追究相關各方責(ze)任，切實(shi)保護投(tou)資者合法權益(yi)。
（十(shi)四）完善市場(chang)風險(xian)監(jian)(jian)(jian)測預(yu)警和評估處(chu)置機制。把北(bei)交所(suo)納(na)入資本市場(chang)風險(xian)監(jian)(jian)(jian)測監(jian)(jian)(jian)控的重要(yao)范疇(chou)，加強跨行業(ye)、跨市場(chang)風險(xian)監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)。大力推進科(ke)技監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)，全面(mian)提(ti)升北(bei)交所(suo)市場(chang)智能化監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)水平(ping)，提(ti)高風險(xian)預(yu)警能力。完善風險(xian)管(guan)(guan)理措施，建立健全突發事件(jian)快速反應和處(chu)置機制。
（十五）推進制度(du)型對外(wai)(wai)開放。支持北交(jiao)所(suo)不斷拓展和深(shen)化國際(ji)交(jiao)流，探(tan)索(suo)建立企(qi)業、投(tou)資(zi)者、產品等(deng)方(fang)面的(de)對外(wai)(wai)合作。支持合格境外(wai)(wai)機構投(tou)資(zi)者（QFII）、人民幣合格境外(wai)(wai)機構投(tou)資(zi)者（RQFII）等(deng)各類境外(wai)(wai)資(zi)金加大對北交(jiao)所(suo)參與力度(du)。
（十六）發揮(hui)好改(gai)革試驗田(tian)作(zuo)(zuo)用。持續構建契合(he)中(zhong)小(xiao)企業特(te)點的基(ji)礎制度(du)體系，探(tan)索形(xing)成(cheng)資(zi)本市場(chang)服務(wu)中(zhong)小(xiao)企業的中(zhong)國模式(shi)。支持北(bei)交所(suo)發揮(hui)新(xin)(xin)設市場(chang)優(you)勢(shi)，在發行上(shang)市、交易(yi)機制、產品創新(xin)(xin)等方面積極探(tan)索，加快形(xing)成(cheng)比(bi)較(jiao)優(you)勢(shi)、特(te)色(se)品牌。結合(he)公司制交易(yi)所(suo)特(te)點，提升(sheng)北(bei)交所(suo)治理能力現代化水平(ping)，大力完善數(shu)字化基(ji)礎設施。支持地方發揮(hui)投資(zi)引領作(zuo)(zuo)用，設立面向(xiang)北(bei)交所(suo)市場(chang)的創投、并(bing)購、投資(zi)等專項(xiang)基(ji)金。
五、強化(hua)組織保(bao)障
（十七(qi)）加強組(zu)織領(ling)導(dao)。堅持黨對北交所(suo)市場建(jian)(jian)(jian)設(she)(she)的全(quan)面(mian)領(ling)導(dao)。設(she)(she)立證監會推進(jin)資本市場服務創新型中小企業“主(zhu)陣地(di)”建(jian)(jian)(jian)設(she)(she)工作領(ling)導(dao)小組(zu)，統籌協調高質量(liang)建(jian)(jian)(jian)設(she)(she)北交所(suo)各(ge)項政(zheng)策研究、制定、實施工作。交易所(suo)履行(xing)好主(zhu)體責任，證監會系統各(ge)單位各(ge)部門主(zhu)動擔當作為，形成工作合(he)力(li)。在改革落(luo)地(di)過(guo)程中，動態開展(zhan)監測、評估(gu)，及時(shi)優化相關措施安排(pai)。
（十八(ba)）強(qiang)化(hua)全鏈(lian)條(tiao)(tiao)監(jian)(jian)(jian)督(du)制(zhi)衡(heng)。將“開明(ming)、透明(ming)、廉(lian)明(ming)、嚴明(ming)”要求貫穿于(yu)高質量(liang)建設北交所全過程(cheng)。持續健(jian)全“不(bu)(bu)(bu)(bu)敢腐、不(bu)(bu)(bu)(bu)能(neng)腐、不(bu)(bu)(bu)(bu)想腐”的制(zhi)度機制(zhi)，補齊各環節短(duan)板弱項。加(jia)強(qiang)全條(tiao)(tiao)線統(tong)籌協調，做好(hao)(hao)制(zhi)度執(zhi)行監(jian)(jian)(jian)控(kong)，不(bu)(bu)(bu)(bu)斷強(qiang)化(hua)全流程(cheng)嵌入式監(jian)(jian)(jian)督(du)和廉(lian)政風(feng)險防范(fan)機制(zhi)。持續做好(hao)(hao)監(jian)(jian)(jian)管人員廉(lian)潔(jie)警示教(jiao)育，形(xing)成巡(xun)視、紀檢(jian)監(jian)(jian)(jian)察、審計(ji)等各類監(jian)(jian)(jian)督(du)合(he)力，增強(qiang)監(jian)(jian)(jian)督(du)整體效(xiao)能(neng)，鞏固(gu)嚴的氛圍。
（十九）做好(hao)新(xin)聞輿論引導。主(zhu)動加(jia)強(qiang)溝通(tong)，及時回應市場關切，切實做好(hao)各項政策推出前后(hou)的(de)新(xin)聞宣傳和政策解讀，增進改革(ge)認同和市場共識，為高質量(liang)建(jian)設北(bei)交所營造良好(hao)輿論氛圍。
中(zhong)國證監會(hui)
2023年8月(yue)31日
