新華社北京4月12日電 題：資本市場“國九條”時隔十年再升級，九大看點值得關注

  新(xin)華社“新(xin)華視點(dian)”記者劉慧(hui)、劉羽(yu)佳

  日前，國務院印發《關于(yu)加(jia)強(qiang)監(jian)管防范(fan)風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，該意見共9個部分(fen)。這是繼(ji)2004年(nian)、2014年(nian)兩個“國九(jiu)條(tiao)”之后，又時隔(ge)10年(nian)國務院再次出臺(tai)資本市場指導性文(wen)件(jian)，九(jiu)大看點值得關注。

  看點一：資本市場高質量發展要堅持“五個必須”

  如何深刻把握資本市場(chang)高質量(liang)發展的主(zhu)要內涵，實現資本市場(chang)穩(wen)定健(jian)康發展？意見提出“五個必須”：

  ——必須堅持和加強(qiang)黨的領導……

  ——必須始(shi)終(zhong)踐行金融為民(min)的理(li)念……

  ——必(bi)須全面(mian)加強監管、有效防范化解風(feng)險(xian)……

  ——必須始(shi)終堅持市場(chang)化(hua)法治化(hua)原則……

  ——必須(xu)牢牢把握高質量(liang)發展的(de)主題……

  “五個必(bi)須”，體(ti)現出目標導(dao)向，既是資(zi)本(ben)市場高質(zhi)量發展(zhan)的(de)內在要求(qiu)，也是資(zi)本(ben)市場穩定(ding)健康發展(zhan)的(de)實(shi)踐路徑。

   此外，意見(jian)還明確了我國資本市場(chang)“未(wei)來(lai)5年”“到(dao)2035年”“到(dao)本世(shi)紀中葉”的發(fa)展目標，設定了清晰的路線圖。

  看點二：發行上市制度迭代升級

  發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)歷來(lai)備(bei)受各方關注(zhu)。根據資本市(shi)(shi)場(chang)改革發(fa)(fa)(fa)展(zhan)的新(xin)形勢，意見從進一步完善發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)制度、強化(hua)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)全鏈條(tiao)責(ze)任、加大發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)承銷監管(guan)力度三方面發(fa)(fa)(fa)力，嚴把(ba)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)準(zhun)入(ru)關。

  在(zai)進一步完善(shan)發(fa)(fa)行上(shang)(shang)市制度方面，意(yi)見明確提高主(zhu)板(ban)、創業板(ban)上(shang)(shang)市標準(zhun)，完善(shan)科(ke)創板(ban)科(ke)創屬(shu)性評價標準(zhun)，擴大(da)現場檢查覆蓋面，嚴格(ge)再融資審核把關等。可以預見，發(fa)(fa)行上(shang)(shang)市制度將進一步迭代升(sheng)級(ji)，更加(jia)精細化。

  意(yi)見釋(shi)放了進一步壓實發(fa)(fa)行(xing)人(ren)第一責任(ren)和中介機構“看門(men)人(ren)”責任(ren)，嚴查欺詐(zha)發(fa)(fa)行(xing)等(deng)違法違規(gui)問題(ti)，整治(zhi)高價(jia)超募、抱團(tuan)壓價(jia)等(deng)市場亂象(xiang)的政策信(xin)號，這將(jiang)有利于在發(fa)(fa)行(xing)上市環節形成更加有效的市場約束。

  看點三：制定上市公司市值管理指引

  減持、現金(jin)分(fen)紅、上(shang)市公(gong)司投資價值、信息(xi)披露和公(gong)司治理……意見關于上(shang)市公(gong)司持續監(jian)管的舉措重點(dian)突出。

  對(dui)(dui)于(yu)市(shi)場(chang)(chang)各(ge)方深惡痛絕(jue)的造假(jia)行為，意見(jian)強調(diao)構建資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)防(fang)假(jia)打假(jia)綜合懲防(fang)體系，嚴肅整治(zhi)財務造假(jia)、資(zi)金占用等重點領域違法(fa)違規行為。對(dui)(dui)于(yu)減持，意見(jian)明(ming)確出(chu)臺上市(shi)公司(si)減持管理辦法(fa)，對(dui)(dui)不同類型股(gu)東分(fen)類施策，堅決防(fang)范各(ge)類繞道(dao)減持。對(dui)(dui)于(yu)分(fen)紅(hong)，意見(jian)明(ming)確加大對(dui)(dui)分(fen)紅(hong)優(you)質公司(si)的激勵(li)力度，多措并舉(ju)推動提高(gao)股(gu)息(xi)率。

  如何推動上(shang)市公(gong)(gong)司投資價(jia)值提(ti)升？市值管(guan)理是各(ge)方關注的(de)重點(dian)。意(yi)見提(ti)出了新的(de)政(zheng)策舉措，提(ti)出制(zhi)定上(shang)市公(gong)(gong)司市值管(guan)理指(zhi)引(yin)。研(yan)究將(jiang)上(shang)市公(gong)(gong)司市值管(guan)理納(na)入(ru)企業內外部考核評價(jia)體系(xi)。同時依法(fa)從嚴打擊(ji)以市值管(guan)理為名的(de)操縱市場、內幕交(jiao)易等違(wei)法(fa)違(wei)規行為。

  看點四：健全退市過程中投資者賠償救濟機制

  退市監管不僅關(guan)(guan)系著(zhu)資本市場“出口關(guan)(guan)”，也關(guan)(guan)系著(zhu)相關(guan)(guan)投(tou)資者(zhe)切身利(li)益。意見關(guan)(guan)于退市的政策舉(ju)措(cuo)，繼(ji)續在(zai)暢通“出口關(guan)(guan)”上下功夫的同(tong)時，也對相關(guan)(guan)投(tou)資者(zhe)的合(he)法(fa)權益更(geng)加關(guan)(guan)注。

  在(zai)暢通“出口關”上，意(yi)見進(jin)一步(bu)(bu)嚴格強制(zhi)退(tui)(tui)市標(biao)準，進(jin)一步(bu)(bu)暢通多元退(tui)(tui)市渠道，進(jin)一步(bu)(bu)削減(jian)“殼”資源價(jia)值。其中，建立健全(quan)不同板塊差異化退(tui)(tui)市標(biao)準體系、科學(xue)設(she)置重大違法(fa)退(tui)(tui)市適(shi)用范(fan)圍等值得關注(zhu)。

  與(yu)此同(tong)時，意見明(ming)確健全(quan)退市過程中的投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)賠(pei)償救濟機制，對重(zhong)大(da)違(wei)法退市負有責任的控股股東、實際控制人(ren)、董事(shi)、高(gao)管等要依法賠(pei)償投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)損失。

  看點五：完善證券基金行業薪酬管理制度

  加(jia)強(qiang)證券基金(jin)機構(gou)(gou)監管，需要推(tui)動(dong)行(xing)(xing)業(ye)回歸(gui)本源、做優做強(qiang)。意見(jian)明確，加(jia)強(qiang)行(xing)(xing)業(ye)機構(gou)(gou)股(gu)東、業(ye)務準入管理(li)；推(tui)動(dong)行(xing)(xing)業(ye)機構(gou)(gou)加(jia)強(qiang)投(tou)行(xing)(xing)能(neng)力(li)和財(cai)富管理(li)能(neng)力(li)建設；支持頭(tou)部機構(gou)(gou)通過并購(gou)重組、組織創新等方(fang)式提升核心競爭力(li)。

  此外(wai)，意見還明(ming)確，完善與(yu)經營績效(xiao)、業(ye)務性質、貢(gong)獻水平、合規風控、社會文化相適應的(de)證券基(ji)金行(xing)業(ye)薪酬管(guan)理制度(du)。

  看點六：加強戰略性力量儲備和穩定機制建設

  “加強交(jiao)易(yi)監(jian)管，增(zeng)強資本市(shi)場(chang)內在穩定(ding)(ding)性(xing)”是(shi)這次意見(jian)出(chu)臺后(hou)各方關(guan)注(zhu)的(de)(de)焦點(dian)之(zhi)一，相關(guan)政策舉措透露出(chu)不少信(xin)息量(liang)。例如(ru)，“加強戰略性(xing)力(li)量(liang)儲備和穩定(ding)(ding)機制(zhi)建(jian)設”的(de)(de)新提法令人矚目。再比如(ru)，“探索適應(ying)中國發展階段(duan)的(de)(de)期(qi)貨(huo)監(jian)管制(zhi)度和業(ye)務模(mo)式”“做好跨(kua)(kua)市(shi)場(chang)跨(kua)(kua)行(xing)業(ye)跨(kua)(kua)境風(feng)險(xian)監(jian)測應(ying)對”等意味著在促進市(shi)場(chang)平穩運行(xing)上，監(jian)管將進一步發力(li)。

  對(dui)于市(shi)場關注(zhu)的交易監管(guan)，意(yi)見釋放了(le)明確(que)的政(zheng)策信號：出(chu)臺程序化交易監管(guan)規(gui)定，加強對(dui)高頻量化交易監管(guan)；制定私募證券基金運作(zuo)規(gui)則；完善極(ji)端情形的應(ying)對(dui)措(cuo)施(shi)；嚴肅查處操(cao)縱(zong)市(shi)場惡意(yi)做空等違法(fa)違規(gui)行為……

  特別值得關注的(de)是，意見在預期管理機制方面(mian)也帶來(lai)了(le)新的(de)突破，明確了(le)將重(zhong)大(da)經濟或非經濟政策對資(zi)本(ben)市場的(de)影(ying)響評估(gu)內容納(na)入宏觀政策取向(xiang)一致性評估(gu)框架，建立重(zhong)大(da)政策信息發布協調機制。

  看點七：優化保險資金權益投資政策環境

  持續壯大(da)長期投資(zi)力量離(li)不(bu)開(kai)大(da)力推動(dong)(dong)中(zhong)長期資(zi)金入(ru)市(shi)。意見對于(yu)推動(dong)(dong)中(zhong)長期資(zi)金入(ru)市(shi)提出了不(bu)少務(wu)實(shi)舉措(cuo)。

  在(zai)建立培育長期(qi)投資的市(shi)場生態方面，意(yi)見提出完(wan)善(shan)適配長期(qi)投資的基(ji)礎制度(du)，構(gou)建支持“長錢長投”的政策體系。大力發展權益類(lei)(lei)公(gong)募基(ji)金，大幅提升權益類(lei)(lei)基(ji)金占(zhan)比等。

  意見明確(que)了優化(hua)保(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金權(quan)(quan)益(yi)投(tou)資(zi)(zi)政(zheng)策(ce)環境，落(luo)實并完(wan)善國有保(bao)險(xian)(xian)公(gong)司績(ji)效評價辦法，更(geng)好鼓勵(li)開展長期權(quan)(quan)益(yi)投(tou)資(zi)(zi)。完(wan)善保(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金權(quan)(quan)益(yi)投(tou)資(zi)(zi)監管制度，優化(hua)上市保(bao)險(xian)(xian)公(gong)司信息披露要求。完(wan)善全(quan)國社會保(bao)障基(ji)金、基(ji)本養老保(bao)險(xian)(xian)基(ji)金投(tou)資(zi)(zi)政(zheng)策(ce)。鼓勵(li)銀行理(li)財和(he)信托資(zi)(zi)金積極參與資(zi)(zi)本市場等(deng)。

  看點八：促進新質生產力發展

  意見中，關于“進一(yi)步全面(mian)深化改革開放，更(geng)好服務高質量發(fa)(fa)展”的政策舉(ju)措(cuo)提出，增(zeng)強資本(ben)市場制度競爭力，提升對新(xin)(xin)產(chan)業新(xin)(xin)業態(tai)新(xin)(xin)技術的包容性(xing)，更(geng)好服務科(ke)技創新(xin)(xin)、綠色發(fa)(fa)展、國(guo)資國(guo)企改革等國(guo)家戰略實施和中小企業、民營(ying)企業發(fa)(fa)展壯大，促進新(xin)(xin)質生產(chan)力發(fa)(fa)展。這標記出了下一(yi)步注冊制改革走深走實的重點所在。

  此外，相關政(zheng)策舉措還(huan)強調(diao)加大對(dui)符合國家產業(ye)政(zheng)策導向、突破關鍵核心(xin)技術企業(ye)的股債融資(zi)(zi)支(zhi)持；推動債券和不動產投資(zi)(zi)信托基金（REITs）市場高質量(liang)發展；拓寬企業(ye)境(jing)外上市融資(zi)(zi)渠道，提(ti)升(sheng)境(jing)外上市備案管理(li)質效等。

  看點九：資本市場法治建設有望提速

  近年來，資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)高質量發展(zhan)離不開各(ge)方共識的不斷深(shen)化。本(ben)(ben)次意見中專門(men)設置一條“推動形成促(cu)進資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)高質量發展(zhan)的合力”。其中對法(fa)治建設和加大對證券期貨違法(fa)犯罪的聯合打擊力度著墨頗多。

  在法治建(jian)設(she)方面(mian)，一(yi)系列市場期待的(de)法律(lv)法規(gui)將逐步(bu)落地(di)。意見明確(que)，推動(dong)修訂(ding)證(zheng)券(quan)投(tou)資基(ji)金(jin)法。出臺(tai)上市公(gong)司監督管(guan)理條例(li)(li)，修訂(ding)證(zheng)券(quan)公(gong)司監督管(guan)理條例(li)(li)，加快制(zhi)定公(gong)司債券(quan)管(guan)理條例(li)(li)，研究制(zhi)定不動(dong)產投(tou)資信托基(ji)金(jin)管(guan)理條例(li)(li)。意見還明確(que)，推動(dong)出臺(tai)背信損害上市公(gong)司利益(yi)罪的(de)司法解(jie)釋(shi)、內幕交易和操縱市場等(deng)民事賠償的(de)司法解(jie)釋(shi)等(deng)。

  此外，在形成資本(ben)(ben)市場合力方面，各方一直關注(zhu)如何健全有利于(yu)創新資本(ben)(ben)形成和活躍市場的財(cai)稅體系。意見在“深化(hua)央地、部際協(xie)調聯(lian)動(dong)”的相關舉措中(zhong)給(gei)出了回應(ying)：落實并完善上市公司股權激勵、中(zhong)長期(qi)資金、私募股權創投基(ji)金、不(bu)動(dong)產投資信托(tuo)基(ji)金等稅收(shou)政策(ce)。