創始人宗慶(qing)后(hou)離世(shi)后(hou)，娃哈(ha)(ha)哈(ha)(ha)商業帝國的(de)權力更迭(die)挑戰重重。阻礙娃哈(ha)(ha)哈(ha)(ha)進(jin)入“宗馥莉時代”最大(da)的(de)障礙，似乎源(yuan)自這家企業復雜的(de)股權結構。

根據(ju)天眼查(cha)信息，杭州(zhou)上(shang)城區文商(shang)旅投資控(kong)股(gu)(gu)集團有(you)限(xian)公司是(shi)娃哈(ha)哈(ha)集團第一大(da)股(gu)(gu)東(dong)，持(chi)有(you)46%的股(gu)(gu)份，其背后是(shi)杭州(zhou)上(shang)城區國資委。宗(zong)慶后本人持(chi)股(gu)(gu)29.4%，為(wei)法人和第二大(da)股(gu)(gu)東(dong)，剩余24.6%股(gu)(gu)份則由娃哈(ha)哈(ha)職(zhi)工持(chi)股(gu)(gu)會持(chi)有(you)。

交接班的(de)(de)過(guo)程中，這29.4%股(gu)(gu)權的(de)(de)繼(ji)(ji)承(cheng)問(wen)題(ti)便成為焦點。根據《公(gong)司法》，自(zi)然人股(gu)(gu)東死亡后，其合法繼(ji)(ji)承(cheng)人可以(yi)繼(ji)(ji)承(cheng)股(gu)(gu)東資(zi)格。但宗(zong)(zong)慶后的(de)(de)獨(du)生女宗(zong)(zong)馥(fu)即使(shi)有(you)(you)機(ji)會(hui)繼(ji)(ji)承(cheng)這部分股(gu)(gu)權，仍然并非娃哈哈的(de)(de)第一大股(gu)(gu)東。此(ci)外，杭州上城區文商(shang)旅投資(zi)控股(gu)(gu)集(ji)團有(you)(you)限公(gong)司曾有(you)(you)計劃退出(chu)其持有(you)(you)的(de)(de)46%股(gu)(gu)權。如(ru)果這部分股(gu)(gu)權由外部機(ji)構接手，宗(zong)(zong)馥(fu)莉接班將(jiang)面臨(lin)另一重(zhong)挑戰。

這或許一定程度上解釋了，宗(zong)(zong)慶后胞弟(di)為何會在朋友圈(quan)公開表(biao)示，宗(zong)(zong)馥莉辭(ci)職“是件(jian)好事”。

宗(zong)澤后首先指出宗(zong)馥莉本身的(de)問題：“火力四開，鋒(feng)芒畢露，應了古語：剛易折。”但重點(dian)似乎(hu)在后半段：“娃(wa)哈哈從本質上講(jiang)國家是大股東，如果全是你自己的(de)股份，當(dang)然你可以愛怎(zen)(zen)么干就怎(zen)(zen)么干，國有企業你就是個職業經理(li)人。”

中國(guo)的初代(dai)企業(ye)家(jia)(jia)，在(zai)創(chuang)業(ye)早期(qi)往往通過引入(ru)國(guo)資以獲(huo)取資金(jin)支(zhi)持、政策優勢、市場拓展機會和(he)技術扶持等。這項(xiang)有(you)中國(guo)特(te)色的舉措(cuo)，在(zai)民(min)企進入(ru)密集(ji)交(jiao)接棒的當下，成為了中國(guo)式家(jia)(jia)族傳承的獨特(te)挑戰。

娃哈(ha)哈(ha)的(de)(de)傳(chuan)承問題不(bu)會是個案，而是代(dai)表著更多企業在代(dai)際更替時可能面(mian)對的(de)(de)共同考驗。宗馥莉的(de)(de)請辭(ci)傳(chuan)聞，只是讓這(zhe)個問題浮出水面(mian)。

不過也有(you)觀點認為，不能(neng)將娃哈(ha)哈(ha)的(de)傳承考驗完全歸(gui)結于其復雜的(de)股權(quan)結構。

在(zai)本期《零度(du)對話(hua)》中，波士(shi)頓咨詢公(gong)司（BCG）董事總經理(li)、全球(qiu)資深合伙人阮芳認為，在(zai)這個問題(ti)上，只談股權(quan)而忽略其他重要(yao)因(yin)素，“有點狹隘”。

阮芳對于(yu)中(zhong)外家族(zu)企業(ye)進行了常年的觀(guan)察研究。她指(zhi)出股權結構(gou)、公司(si)治理、核心文化價值觀(guan)等等，都是重要(yao)的因素。而(er)民營企業(ye)的股權結構(gou)問題，或(huo)許(xu)可以通過在美國或(huo)中(zhong)國香港(gang)上市，來尋求(qiu)同(tong)股不同(tong)權的可能(neng)性，實現(xian)家族(zu)成員(yuan)話語權的最大化。

同時，也可以通過信(xin)(xin)托的方式對投票權和分(fen)紅(hong)權做(zuo)(zuo)(zuo)相應的分(fen)離。比如設立(li)一個信(xin)(xin)托，專門用于(yu)接收和分(fen)配股(gu)份的分(fen)紅(hong)。在這種情況下(xia)，受(shou)益(yi)人將根據信(xin)(xin)托協議享有分(fen)紅(hong)權，但可能(neng)不享有投票權。“其實在國(guo)外，很多百年企業(ye)早(zao)已經這樣做(zuo)(zuo)(zuo)了，國(guo)內(nei)一些企業(ye)現(xian)在也是這么(me)做(zuo)(zuo)(zuo)的。”她說。

阮芳還提(ti)出，受不(bu)同文化(hua)和(he)哲學影響，中國和(he)西方家(jia)族(zu)企業的(de)傳承也存在很多(duo)差異(yi)。

她認為(wei)西方對于是否一定要成為(wei)百(bai)年企(qi)業這(zhe)件事，不像(xiang)中國企(qi)業這(zhe)么執著。企(qi)業有(you)其自身的(de)生命(ming)周(zhou)期，它可以通(tong)過二次創業跨越生命(ming)周(zhou)期，也可以自然消亡。

這也引發了(le)更(geng)深(shen)層次的探討：如何定義(yi)企業(ye)的成(cheng)功傳承(cheng)(cheng)？企業(ye)的名字、業(ye)務、精神、文化，哪(na)些(xie)才(cai)是(shi)最值得(de)傳承(cheng)(cheng)的？

美(mei)劇(ju)《繼承(cheng)(cheng)(cheng)之(zhi)(zhi)戰(zhan)》（Succession）中，企(qi)業(ye)的傳(chuan)承(cheng)(cheng)(cheng)是一(yi)場(chang)全(quan)面戰(zhan)爭——創始人和子女之(zhi)(zhi)間權力(li)的撕扯、子女之(zhi)(zhi)間的爭斗、家族成員(yuan)和職(zhi)業(ye)經理人利(li)益訴求的割裂、企(qi)業(ye)和外部(bu)力(li)量的角力(li)……在企(qi)業(ye)的傳(chuan)承(cheng)(cheng)(cheng)之(zhi)(zhi)路上，沒有“主(zhu)角光環”，少見花(hua)團錦簇，多為鮮血(xue)腦漿。而對于早(zao)年引入國資的中國民營企(qi)業(ye)來說，企(qi)業(ye)傳(chuan)承(cheng)(cheng)(cheng)是一(yi)個(ge)更復雜(za)的問題(ti)，娃哈哈還沒有給出一(yi)個(ge)值得借鑒的答案。

宗馥莉的(de)請辭，如果(guo)屬實，可以看作為娃哈哈代際傳(chuan)承畫上(shang)了句(ju)號(hao)，但同時也拋出了一(yi)個重要的(de)、尚待充(chong)分討(tao)論的(de)話題：如何(he)在復雜的(de)股權架構中，建立現代的(de)、高效(xiao)的(de)企業(ye)治理機制？這(zhe)個話題，遠遠比企業(ye)姓(xing)什么(me)更(geng)重要。

財富中文網：這一代民營企(qi)業家進入集體(ti)交接(jie)班的(de)時期，你(ni)觀察這一輪交接(jie)班有什么明顯(xian)的(de)特征？遇到什么共同(tong)問題？

阮芳：總的來看(kan)，失(shi)敗(bai)大于成功，當然現在(zai)說(shuo)成功也(ye)有點早。有幾個特征(zheng)，一是之(zhi)前說(shuo)的，沒(mei)有很好(hao)地建章建制，二是在(zai)股權結構問題(ti)上(shang)想得不是特別透(tou)徹，三是人才梯隊沒(mei)有建設好(hao)。

人才培(pei)養方面，很(hen)多中國的創業者只是(shi)將孩子(zi)送去國外(wai)讀書(shu)，和國外(wai)的企(qi)業相比，并沒有(you)建立一個(ge)系統性的培(pei)養路徑。

財(cai)富中文(wen)網：國外的企業，是(shi)如何(he)系(xi)統化培養接班人的？能否舉個例子？

阮芳(fang)：比如寶馬(ma)的科萬特（Quandt）家族(zu)，孩子大學(xue)畢業(ye)后先去國有企業(ye)待一段(duan)時間，再(zai)回(hui)到自(zi)家公司，從(cong)一線做起(qi)，然后逐步做到管理(li)層，再(zai)跟隨前輩(bei)學(xue)習一段(duan)時間，才能成為真正的領導者。

對于法國歐(ou)尚(shang)的(de)(de)(de)穆里(li)耶(ye)家(jia)(jia)族(zu)（Mulliez）來說(shuo)，系統(tong)地培養(yang)新一(yi)代家(jia)(jia)族(zu)成員(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)企業家(jia)(jia)精(jing)神是(shi)其傳(chuan)承(cheng)百年不(bu)衰(shuai)的(de)(de)(de)秘密。這(zhe)家(jia)(jia)企業有專門(men)的(de)(de)(de)人力資源專員(yuan)(yuan)，來負(fu)責家(jia)(jia)族(zu)成員(yuan)(yuan)18歲之(zhi)前(qian)的(de)(de)(de)能(neng)力培訓。培訓通過之(zhi)后，家(jia)(jia)族(zu)成員(yuan)(yuan)才(cai)能(neng)在顧問委員(yuan)(yuan)會(hui)的(de)(de)(de)監督(du)和選舉中，加(jia)入家(jia)(jia)族(zu)聯(lian)合會(hui)這(zhe)個“家(jia)(jia)族(zu)企業家(jia)(jia)學院”，成為公(gong)司股東(dong)。

以上這些是中國初(chu)代(dai)創業(ye)(ye)者(zhe)(zhe)的(de)(de)問題。此外，一(yi)代(dai)中，真正(zheng)有利他精(jing)神的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)家(jia)(jia)(jia)并不(bu)是特別多，企(qi)業(ye)(ye)家(jia)(jia)(jia)愿不(bu)愿意把自己的(de)(de)股(gu)權做一(yi)定的(de)(de)分散，讓更多的(de)(de)管(guan)理者(zhe)(zhe)能夠跟二代(dai)一(yi)起(qi)往前走(zou)？像任正(zheng)非這樣，自己只擁有不(bu)到1%的(de)(de)華為股(gu)份，基本做到全民持股(gu)的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)家(jia)(jia)(jia)少之又少。

二代接班(ban)人的問題在于，同時具有接班(ban)意愿和接班(ban)能(neng)力的比較少。

這不只(zhi)是家(jia)族企(qi)(qi)業(ye)傳承中遇(yu)到的問(wen)題，任何一家(jia)成功的企(qi)(qi)業(ye)在做(zuo)類似交接班的時(shi)候，其實(shi)都會遇(yu)到這樣的挑戰。

財富(fu)中文網：中外家族企業的傳承(cheng)，是(shi)否(fou)受不同(tong)文化和哲學(xue)影(ying)響(xiang)，產生了(le)差異？

阮(ruan)芳：中國和國外(wai)，家(jia)族傳(chuan)承的理(li)念確(que)實不同(tong)。

印(yin)度的(de)一位BCG合伙人(ren)對于新(xin)興市場做了一些(xie)調研，他發現對于家(jia)(jia)族企(qi)業來說(shuo)，不(bu)一定非得(de)去糾結“富不(bu)過三代”的(de)問題，也不(bu)用因為將(jiang)企(qi)業交給職業經理人(ren)，就覺得(de)傳承(cheng)失敗了。其(qi)實(shi)每個家(jia)(jia)族都有自己的(de)DNA，總(zong)有一些(xie)無形的(de)東(dong)西是(shi)可(ke)以傳承(cheng)下去的(de)。比(bi)如有些(xie)家(jia)(jia)族對于航運特別有天賦和經驗(yan)，有些(xie)家(jia)(jia)族的(de)專長在食品領域(yu)，有些(xie)家(jia)(jia)族對某(mou)個行業的(de)創新(xin)特別在行，等等，這個家(jia)(jia)族只(zhi)需要把自己的(de)核心能力(li)把握住，管理的(de)事情交給職業經理人(ren)就可(ke)以了。

西方有很多百年老店，但(dan)西方對于企業(ye)能不(bu)能活過百年，不(bu)像中(zhong)國這么執(zhi)著。一個(ge)企業(ye)也是(shi)有自(zi)己的(de)生命周(zhou)期的(de)，它可(ke)以(yi)(yi)跨(kua)越(yue)(yue)生命周(zhou)期，當然(ran)跨(kua)越(yue)(yue)生命周(zhou)期的(de)還是(shi)少(shao)數，也可(ke)以(yi)(yi)自(zi)然(ran)消亡，或者在(zai)消亡之(zhi)前，可(ke)以(yi)(yi)二次創(chuang)業(ye)、三次創(chuang)業(ye)，來(lai)獲得新生。

中(zhong)國(guo)(guo)企(qi)(qi)業，或者說中(zhong)國(guo)(guo)文化，對于追求“基(ji)業常青”的(de)(de)意愿其(qi)實(shi)還是(shi)挺強的(de)(de)，表面(mian)上(shang)是(shi)以企(qi)(qi)業的(de)(de)長青為(wei)目(mu)標，實(shi)際上(shang)也反映出建功立業、想個人“長青”的(de)(de)心態。

西方(fang)的百年(nian)(nian)企(qi)業(ye)可能對(dui)于精(jing)神的傳(chuan)承更加重(zhong)視。比如(ru)說博世，曾(ceng)經(jing)(jing)幾個(ge)孩子要么(me)因(yin)為英年(nian)(nian)早逝，要么(me)因(yin)為傳(chuan)承的時候(hou)太年(nian)(nian)輕，都無法(fa)很(hen)好地(di)接手企(qi)業(ye)，因(yin)此這家企(qi)業(ye)幾十年(nian)(nian)下來，其實是由一代代的職業(ye)經(jing)(jing)理人在照看。但(dan)博世的家族，通(tong)過投票權和分紅權的分離，不僅獲(huo)得了財務的豐(feng)厚(hou)回報，也(ye)延續了企(qi)業(ye)精(jing)神的傳(chuan)承，比如(ru)創新、精(jing)益(yi)求精(jing)、注重(zhong)社會價值等等。（財富中(zhong)文網）