首次公開募股（IPO）和并購活動漫長的(de)(de)冰封(feng)期(qi)似(si)乎正在(zai)回(hui)暖，在(zai)初(chu)創企(qi)業市場的(de)(de)一角，交易正進行得如火如荼。
2025年，SpaceX、OpenAI和Stripe等(deng)一小批巨(ju)型初創企業(ye)估值飆(biao)升，在(zai)未上(shang)市企業(ye)中實屬罕見(jian)，而(er)它們的早期投資者也(ye)在(zai)《福布斯(si)》全球最佳創投人榜單(dan)（Midas List）上(shang)排名直升。
在我們與TrueBridge Capital Partners合作推出(chu)的第(di)24屆Midas List上，林君叡（Alfred Lin）再次榮登榜首。
這位來自(zi)紅杉(shan)資(zi)(zi)本的(de)(de)投資(zi)(zi)人不僅持續從對(dui)愛彼迎（Airbnb）和DoorDash的(de)(de)早期投資(zi)(zi)中獲益（兩家公司均(jun)于2020年上(shang)市），2021年以140億(yi)美元估(gu)值對(dui)OpenAI的(de)(de)投資(zi)(zi)更是鞏固(gu)了他的(de)(de)卓越(yue)投資(zi)(zi)人地位。這家開(kai)發了ChatGPT的(de)(de)公司目(mu)前估(gu)值達3000億(yi)美元，4月融(rong)資(zi)(zi)400億(yi)美元，創下非上(shang)市初創企業融(rong)資(zi)(zi)額(e)的(de)(de)新紀錄。
除OpenAI外，SpaceX、Databricks和Anthropic等(deng)初創(chuang)企業(ye)也估(gu)值飆升，今(jin)年(nian)榜(bang)單的15位新上榜(bang)者中有8人(ren)是受這(zhe)些公司的托(tuo)舉。紅(hong)杉資(zi)本(ben)的肖恩(en)·馬奎爾(er)（Shaun Maguire）和Craft Ventures的大衛·薩(sa)克(ke)斯（David Sacks）首次躋身榜(bang)單，主要歸功于(yu)對(dui)埃隆·馬斯克(ke)旗下項目的投資(zi)，尤其(qi)是SpaceX——在今(jin)年(nian)初完(wan)成(cheng)融(rong)資(zi)后，該公司估(gu)值沖(chong)上3500億美元(yuan)，為(wei)全球非上市公司之最。
薩克(ke)斯是(shi)所謂的“PayPal黑幫(bang)”中的一員(yuan)(yuan)，這(zhe)個團體(ti)中有四位(wei)(wei)成員(yuan)(yuan)是(shi)榜(bang)單(dan)上的常客。這(zhe)家支付公司的前(qian)(qian)首(shou)(shou)席運營官里德·霍夫曼（Reid Hoffman）和前(qian)(qian)首(shou)(shou)席執行(xing)官彼得(de)·蒂爾（Peter Thiel）分別位(wei)(wei)列第(di)二和第(di)三(san)，他(ta)們的兩位(wei)(wei)前(qian)(qian)同事、紅杉資本領(ling)軍(jun)人物羅洛夫·博(bo)塔（Roelof Botha）和Khosla Ventures 合伙人基思·拉博(bo)瓦(wa)（Keith Rabois），分別排在第(di)13和第(di)17位(wei)(wei)。
正(zheng)如榜單(dan)兩位新(xin)成員的案(an)例所示(shi)，風險投資(zi)的成功路徑不止一條。
盧(lu)卡斯·斯威舍(she)（Lucas Swisher）在管理550億美(mei)元(yuan)資(zi)(zi)產的(de)(de)對沖(chong)基金(jin)(jin)Coatue擔任增(zeng)長投(tou)資(zi)(zi)聯合負責人(ren)(ren)(ren)(ren)，不僅參與了OpenAI和(he)SpaceX等企業的(de)(de)重大融資(zi)(zi)輪，還主導投(tou)資(zi)(zi)了數據安全初(chu)創公司Cyera等新一(yi)代獨角獸企業。與之形成鮮明對比的(de)(de)是另一(yi)位新上榜(bang)者、新一(yi)代獨立風投(tou)人(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)(de)典型代表埃拉(la)德·吉爾（Elad Gil）。這(zhe)位常駐舊(jiu)金(jin)(jin)山的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)不用受合伙人(ren)(ren)(ren)(ren)、投(tou)資(zi)(zi)委(wei)員會和(he)大型基金(jin)(jin)繁瑣流(liu)程的(de)(de)束縛，投(tou)資(zi)(zi)了一(yi)系列如今估值數十億美(mei)元(yuan)的(de)(de)公司，如國防科技初(chu)創企業Anduril、人(ren)(ren)(ren)(ren)工智能(neng)辦公工具Glean和(he)人(ren)(ren)(ren)(ren)工智能(neng)搜索公司Perplexity。
近(jin)年來，榜單(dan)上女(nv)(nv)性(xing)投資人的(de)數量逐年增(zeng)加，但在(zai)去年創(chuang)下(xia)歷史新高后，今年女(nv)(nv)性(xing)投資人數量回(hui)落至10人，原因是部分大額交易超(chao)出五年期限，不再符合(he)評選(xuan)條件。盡管(guan)一(yi)些基金已著手改善女(nv)(nv)性(xing)風投合(he)伙人僅占11%的(de)行(xing)業現(xian)狀，但隨(sui)著初創(chuang)企業選(xuan)擇延遲上市(shi)，榜單(dan)可能(neng)需要更長時間才(cai)能(neng)反映出該行(xing)業的(de)性(xing)別多樣性(xing)努力的(de)成果(guo)。
未(wei)來(lai)還會迎來(lai)更多變化：新(xin)一輪人(ren)(ren)工智能初創企(qi)業(ye)有(you)(you)望重塑(su)幾乎(hu)(hu)所有(you)(you)領域，而設(she)計平(ping)臺Figma等少(shao)數企(qi)業(ye)似乎(hu)(hu)也有(you)(you)意在(zai)今年(nian)勇闖(chuang)公開市場。在(zai)變革的(de)浪(lang)潮中(zhong)，部分上(shang)(shang)榜投資(zi)人(ren)(ren)仍展現出(chu)了驚人(ren)(ren)的(de)持久力——紅杉資(zi)本的(de)道格·萊(lai)昂(ang)內（Doug Leone）和羅洛夫·博塔、Mayfield的(de)納溫·查達（Navin Chaddha）以及Bond Capital的(de)瑪麗·米克(ke)爾（Mary Meeker）均連續上(shang)(shang)榜超(chao)十年(nian)。萊(lai)昂(ang)內雖在(zai)2022年(nian)將紅杉資(zi)本管理合(he)伙人(ren)(ren)之位交(jiao)給(gei)博塔，但若谷歌對云安全獨角(jiao)獸Wiz的(de)320億美元收購(gou)交(jiao)易達成，他或將迎來職(zhi)業(ye)生涯中(zhong)規模(mo)最大的(de)退出(chu)案(an)例之一。
Midas List年度(du)榜單(dan)是結合(he)公開信息與(yu)數百家(jia)風投機(ji)構投資人(ren)提交(jiao)的(de)(de)資料，采(cai)用數據驅(qu)動的(de)(de)方法編制(zhi)而成(cheng)(cheng)。投資人(ren)的(de)(de)入選(xuan)標(biao)準是過去五年內(nei)所支持的(de)(de)公司成(cheng)(cheng)功上(shang)市，或被(bei)以(yi)至少(shao)2億(yi)美元收購，或在非上(shang)市階(jie)段的(de)(de)估值至少(shao)翻(fan)倍至4億(yi)美元及以(yi)上(shang)。同(tong)一筆(bi)交(jiao)易的(de)(de)投資成(cheng)(cheng)績最多可由兩名(ming)投資人(ren)共享。《福布斯》和TrueBridge更看(kan)重已實現(xian)的退(tui)出收益(yi)，而(er)非未(wei)變現(xian)的賬(zhang)面(mian)收益(yi)。無論是(shi)通過早(zao)期投(tou)資實現(xian)(xian)高額倍數(shu)回報(bao)(bao)的(de)投(tou)資人，還是(shi)通過后(hou)期投(tou)資收獲可觀現(xian)(xian)金回報(bao)(bao)的(de)投(tou)資人，皆有機會上(shang)榜。排名(ming)居前的(de)投(tou)資人通常在這兩方面均表現(xian)(xian)出色，且(qie)擁有十幾筆符合評(ping)選標(biao)準的(de)投(tou)資戰績。
制榜(bang)方法
Midas List是整(zheng)合風投(tou)公司提交(jiao)的數(shu)據及(ji)公開交(jiao)易信息編制(zhi)而成，目標(biao)是構建(jian)“Midas模型”——一個由(you)數(shu)據驅動(dong)，全(quan)面(mian)展現頂尖投(tou)資人及(ji)其投(tou)資組合的全(quan)景圖。
在(zai)人(ren)工(gong)智能技(ji)術突破的(de)(de)(de)(de)推(tui)動下(xia)，初創企(qi)業(ye)與廣義(yi)的(de)(de)(de)(de)科(ke)技(ji)行(xing)業(ye)已成為(wei)當(dang)今市場(chang)的(de)(de)(de)(de)核心驅動力(li)，而風(feng)險(xian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)正是其發展的(de)(de)(de)(de)命脈(mo)。每(mei)年，《福布斯》與TrueBridge合作推(tui)出Midas List，遴選全球100位(wei)頂尖風(feng)投(tou)家，他們憑借敏銳的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)眼光，實現了行(xing)業(ye)內最豐厚的(de)(de)(de)(de)回報。目前(qian)榜(bang)單采用的(de)(de)(de)(de)評選框架已延續(xu)15年，通過分(fen)析投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)所投(tou)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)上市、收購情況或(huo)估值(zhi)增長表(biao)現，聚(ju)焦回報最高的(de)(de)(de)(de)風(feng)投(tou)從業(ye)者。這是一個深度數據驅動的(de)(de)(de)(de)過程，數據來源既(ji)包括(kuo)公(gong)開信息，也涵(han)蓋數百位(wei)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)提交的(de)(de)(de)(de)數千筆(bi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)交易(yi)詳(xiang)情。
盡管(guan)評(ping)選方(fang)法自榜單創立以來基本保持穩定(ding)，但制榜團隊(dui)也在持續優化Midas模型的(de)各(ge)個維度，以提升其準確性。為編制榜單，Midas團隊(dui)每年需花費數月(yue)時(shi)間(jian)收集、驗證(zheng)和分析數據(ju)，以構建對頂尖投(tou)資(zi)人及其投(tou)資(zi)組合的(de)全面洞察。
評選流程每年1月(yue)啟動，邀(yao)請風投(tou)公司以保密(mi)方式提(ti)交(jiao)信息(xi)。《福布斯(si)》與TrueBridge團隊(dui)也會廣(guang)泛接觸潛在候選人(ren)，發掘更多業(ye)績卓(zhuo)著(zhu)的投(tou)資(zi)人(ren)并鼓勵他(ta)們(men)參與評選。雖然許多投(tou)資(zi)人(ren)年復一年登上榜(bang)單，但我們(men)始終致力于挖(wa)掘新(xin)生力量，并努力擴大數據收集范圍，尤其(qi)是來自新(xin)興群體、行業(ye)和地區的信息(xi)。
對投資(zi)人(ren)的(de)(de)評估(gu)基于其過去五年(nian)達成的(de)(de)交易，包括所(suo)投資(zi)公司上市或被以(yi)至少(shao)(shao)2億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)收購(gou)，或未上市但(dan)當前(qian)估(gu)值達4億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)及以(yi)上。Midas Seed List的(de)(de)入選資(zi)格為：五年(nian)內企業退(tui)出(chu)金額達5000萬(wan)美(mei)元(yuan)及以(yi)上，或未退(tui)出(chu)但(dan)估(gu)值至少(shao)(shao)達1億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)。除(chu)估(gu)值外(wai)，保(bao)密提(ti)交的(de)(de)數據還包括機構(gou)首次投資(zi)企業的(de)(de)時(shi)間(jian)、投資(zi)人(ren)對企業的(de)(de)參與程度，以(yi)及投資(zi)的(de)(de)變現情況等信(xin)息。
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