2023年11月，山西(xi)建投集團(tuan)旗下的在港交所(suo)大廳鳴鑼上市，這是(shi)自2019年于港交所(suo)上市后，山西(xi)省屬國(guo)企迎來的第(di)二家港交所(suo)上市公(gong)司(si)。如(ru)果穿(chuan)透到實控(kong)人層面(mian)，山西(xi)有包括(kuo)、晉商銀行、山西(xi)安裝、、、、、、等(deng)九(jiu)家公(gong)司(si)。
部分(fen)“山西籍”港股(gu)業(ye)績持續走低(di)
是山西首家境內(nei)注冊境外上市(shi)的公(gong)司(si)，該公(gong)司(si)于2004年5月在港交所成(cheng)功掛(gua)牌，大股東為太原長城光電(dian)子(zi)工(gong)業公(gong)司(si)，是太原國資委旗(qi)下全(quan)資子(zi)公(gong)司(si)。
頂著“山西境外上市(shi)第一(yi)股”光環的，在(zai)經歷上市(shi)初的風光后，自2010年開始業績便每(mei)況愈下，持續虧損(sun)(sun)，直至2022年度才實現扭虧為(wei)盈，而在(zai)連年虧損(sun)(sun)之下，長城微光截至2023年9月末擁有人應占(zhan)權益已為(wei)-9447萬元。
在“山西籍”港股中，頻頻虧損(sun)的也并非(fei)一(yi)家，此前(qian)上市后不久便進行對(dui)接的山西金(jin)巖(yan)工業集團（下(xia)稱(cheng)“金(jin)巖(yan)集團”）旗(qi)下(xia)的港股——經營同(tong)樣(yang)不甚理想(xiang)。
山西資(zi)本(ben)圈此(ci)前(qian)介紹過，其實控(kong)人為金(jin)(jin)巖(yan)集團(tuan)(tuan)董(dong)事長溫克忠。2004年，金(jin)(jin)巖(yan)集團(tuan)(tuan)注(zhu)冊成(cheng)立香港(gang)和嘉(jia)焦(jiao)化集團(tuan)(tuan)控(kong)股(gu)公(gong)司(si)，同(tong)時公(gong)司(si)焦(jiao)炭產(chan)能也(ye)達到140萬(wan)噸(dun)左(zuo)右。在正值(zhi)煤炭市(shi)場“黃金(jin)(jin)十年”的大背景下，金(jin)(jin)巖(yan)集團(tuan)(tuan)成(cheng)功搭上“末(mo)班車”，于2008年前(qian)后(hou)向港(gang)股(gu)嘉(jia)利(li)美(mei)商出售(shou)兩筆煤焦(jiao)資(zi)產(chan)，首次實現旗(qi)下焦(jiao)化資(zi)產(chan)“借殼”上市(shi)，上市(shi)后(hou)更名(ming)為和嘉(jia)資(zi)源，公(gong)司(si)股(gu)票也(ye)因(yin)此(ci)一度飆升至4.7港(gang)元/股(gu)。
2019年(nian)(nian)1月(yue)，和(he)嘉資(zi)源又更名為，并于當(dang)年(nian)(nian)3月(yue)發(fa)(fa)布(bu)公告稱(cheng)和(he)嘉控股(gu)以現金投資(zi)、債(zhai)(zhai)轉股(gu)方式(shi)(shi)兌換已(yi)發(fa)(fa)行股(gu)本、資(zi)產置(zhi)換認購股(gu)權、以現金或發(fa)(fa)行代(dai)價股(gu)份或可換股(gu)債(zhai)(zhai)權等(deng)方式(shi)(shi)作為代(dai)價以確保拿(na)下金巖(yan)能源科(ke)技實控權。
此后，幾經調整并購框架協(xie)議，卻于2020年(nian)9月17日發布公(gong)告表示，由于目標(biao)公(gong)司(si)的第一(yi)期項目已(yi)投產(chan)(chan)，第二(er)期項目已(yi)完成(cheng)基礎建設部分，其(qi)整體經營(ying)能力及(ji)(ji)資(zi)產(chan)(chan)價值(zhi)有可(ke)能增加，公(gong)司(si)認為有必要重(zhong)新(xin)評估目標(biao)公(gong)司(si)當(dang)前業務狀(zhuang)況及(ji)(ji)資(zi)產(chan)(chan)價值(zhi)，在此背景下各方同意終(zhong)止相關交易，此次資(zi)產(chan)(chan)重(zhong)組上市最終(zhong)并未成(cheng)行。
目前，該公(gong)(gong)(gong)司股價為(wei)(wei)(wei)0.127港元/股（1月(yue)2日），較此(ci)前4.7港元/股已跌(die)去逾(yu)九成(cheng)，而從其經營(ying)業績來看，公(gong)(gong)(gong)司自2021年(nian)起便一直是虧損(sun)狀態，其2023年(nian)三季報顯示，歸母凈利潤為(wei)(wei)(wei)-2176.30萬(wan)港元。近年(nian)來，僅2023年(nian)一季報顯示公(gong)(gong)(gong)司凈利潤為(wei)(wei)(wei)12.50億港元，而此(ci)次(ci)盈利是因為(wei)(wei)(wei)其出售(shou)旗下山(shan)西(xi)金巖和(he)嘉(jia)能源有限公(gong)(gong)(gong)司所(suo)獲得的賬面凈資產增(zeng)加。
除(chu)了以(yi)上兩家公(gong)司(si)(si)，港股經營業績也不容樂觀(guan)，該(gai)公(gong)司(si)(si)控股股東為山(shan)西省屬(shu)重點(dian)國企山(shan)西大(da)地控股公(gong)司(si)(si)。今年6月(yue)該(gai)公(gong)司(si)(si)原(yuan)“掌門人”屈(qu)忠讓被(bei)“雙開”，此(ci)后由(you)李(li)衛(wei)平(ping)接任(ren)黨委書記、董事長職務。
據財報顯(xian)示，自2020年開始公司便持續虧損，直到2023年三季報發布(bu)，顯(xian)示其歸母凈(jing)利(li)潤為-762.30萬港元(yuan)(yuan)，權益合計為-3.45億港元(yuan)(yuan)。
早在2019年2月，山西(xi)大(da)地控(kong)股(gu)通過(guo)旗下大(da)地國(guo)(guo)際以受讓和(he)定增的方式持有港股(gu)智城控(kong)股(gu)23.34%股(gu)權，并成(cheng)為(wei)第一大(da)股(gu)東實現“借殼”上(shang)市，還于當(dang)年5月17日進行了更名，目前山西(xi)省國(guo)(guo)有資本運營有限公司（下稱“山西(xi)國(guo)(guo)運公司”）合計持股(gu)達到28.24%。
但(dan)是，在山西(xi)大地控股(gu)完成(cheng)“入主”后(hou)，并無過多(duo)資(zi)產注入的動作(zuo)，僅在2020年底，通過旗下全資(zi)附屬公(gong)司(si)眾(zhong)投金(jin)服收購(gou)山西(xi)大地控股(gu)旗下的山西(xi)晉新科源環保科技有限公(gong)司(si)60%股(gu)權，對價(jia)2700萬元，其中1500萬元須由眾(zhong)投金(jin)服以現金(jin)支付(fu)，而(er)剩余部分(fen)則根據一般授權按發行價(jia)（0.188港元/股(gu)）配發及發行代(dai)價(jia)股(gu)份支付(fu)。完成(cheng)此次資(zi)產注入之(zhi)后(hou)，山西(xi)大地控股(gu)對該(gai)上市(shi)公(gong)司(si)便再無動作(zuo)。
據了解，主要(yao)從事(shi)出版、采(cai)購及發(fa)(fa)行圖書業(ye)務(wu)。公(gong)司曾(ceng)在(zai)公(gong)告(gao)中(zhong)表示，自2019年以來(lai)，集團(tuan)(tuan)一直致力于(yu)在(zai)環保領(ling)域發(fa)(fa)展業(ye)務(wu)，并為(wei)此進(jin)行了長(chang)期的(de)(de)(de)探索。而收(shou)購山西晉新(xin)(xin)科(ke)源環保科(ke)技有(you)限公(gong)司將有(you)助于(yu)逐(zhu)步落實并擴大(da)集團(tuan)(tuan)在(zai)環保領(ling)域的(de)(de)(de)投資(zi)，收(shou)購事(shi)項有(you)利(li)于(yu)集團(tuan)(tuan)開(kai)拓(tuo)新(xin)(xin)業(ye)務(wu)板塊(kuai)，尋求新(xin)(xin)的(de)(de)(de)盈利(li)增長(chang)點，但從實際經營(ying)數據來(lai)看，公(gong)司似乎(hu)還并未(wei)找(zhao)到真正的(de)(de)(de)“盈利(li)點”。
“山西籍”港(gang)股盈利(li)亦難救(jiu)低迷股價
當然也(ye)并非(fei)全部“山西籍”港(gang)股(gu)都是虧損狀態(tai)，作(zuo)為山西唯(wei)一一家本土(tu)上市銀行(xing)，自(zi)上市后每年均穩(wen)定(ding)盈利，據其2023年半(ban)年報顯示，上半(ban)年該行(xing)實(shi)(shi)現營業收(shou)入28.3億元，同比增長10.3%；實(shi)(shi)現凈利潤10.3億元，同比增長6.5%。
被譽為山(shan)(shan)西房企“第一股(gu)”的(de)(de)的(de)(de)實控(kong)人是山(shan)(shan)西最早一批(pi)進入(ru)房地產業(ye)的(de)(de)晉中地產大(da)佬白選奎，近(jin)幾年(nian)該公司盈利雖有起伏，但沒(mei)有出現虧損，2021年(nian)實現凈利潤7872.30萬元(yuan)，2022年(nian)凈利潤出現較大(da)跌(die)幅，僅為1044.40萬元(yuan)。
該(gai)公(gong)司的上(shang)市(shi)(shi)(shi)路(lu)也(ye)頗為坎(kan)坷，早在(zai)2007年(nian)(nian)前后(hou)，便完成股改開(kai)始籌(chou)備上(shang)市(shi)(shi)(shi)，并于(yu)2009年(nian)(nian)正式(shi)向中國證監會提交A股首發上(shang)市(shi)(shi)(shi)申請，擬在(zai)深交所上(shang)市(shi)(shi)(shi)，之(zhi)后(hou)由于(yu)受國家樓市(shi)(shi)(shi)調(diao)控等宏觀經濟政策的影響，公(gong)司于(yu)兩年(nian)(nian)后(hou)撤回A股上(shang)市(shi)(shi)(shi)申請，轉而謀求境外上(shang)市(shi)(shi)(shi)。
2015年在港交所提(ti)交IPO申請，并于(yu)當(dang)年7月(yue)成功上市，雖為(wei)“蚊型”IPO，但(dan)辰興發展成為(wei)山(shan)西(xi)第一(yi)家本土上市公司，也是目前山(shan)西(xi)省(sheng)唯一(yi)一(yi)家主業仍為(wei)房地產開發的上市公司。
與同為經營主(zhu)(zhu)體在(zai)山(shan)西(xi)的(de)(de)港(gang)股(gu)(gu)，是山(shan)西(xi)“民辦教(jiao)育第一(yi)股(gu)(gu)”，該公(gong)司旗下(xia)最主(zhu)(zhu)要的(de)(de)產業是由(you)牛三平創立(li)的(de)(de)山(shan)西(xi)工(gong)商學院。2020年11月(yue)，中國通才(cai)教(jiao)育便決(jue)定申請赴港(gang)交(jiao)所上(shang)市，但首戰不幸“折戟”；2021年5月(yue)末，該公(gong)司“再戰”港(gang)交(jiao)所，僅僅一(yi)個(ge)多(duo)月(yue)后(hou)便如愿通過(guo)聆訊(xun)，最終登陸港(gang)交(jiao)所。
據(ju)其2022年(nian)發布(bu)(bu)的中期(qi)報(bao)(bao)(bao)告顯(xian)示，實現營業收入(ru)1.70億元，實現凈利(li)潤(run)6489.20萬元，利(li)潤(run)率(lv)達38.07 %，但較上(shang)年(nian)同期(qi)的53.89%仍有下降。值(zhi)得注意的是(shi)，于2022年(nian)11月(yue)29日(ri)停牌(pai)，并于當(dang)日(ri)宣布(bu)(bu)延遲(chi)發布(bu)(bu)截(jie)至2022年(nian)8月(yue)31日(ri)止(zhi)年(nian)度業績(ji)報(bao)(bao)(bao)告，目前公司(si)仍在停牌(pai)，而自2022年(nian)8月(yue)31日(ri)的年(nian)度報(bao)(bao)(bao)告之(zhi)后的業績(ji)報(bao)(bao)(bao)告同樣(yang)全部延期(qi)。
另(ling)外，山西資(zi)本(ben)圈還注意(yi)到該公司2022年12月16日發(fa)(fa)布公告表示(shi)，公司接獲有關本(ben)公司首(shou)次(ci)公開(kai)發(fa)(fa)售認購及本(ben)公司首(shou)次(ci)公開(kai)發(fa)(fa)售所得(de)款項用(yong)途的指控(kong)，隨后(hou)公司安(an)排委聘專家對該指控(kong)進行調查(cha)，截至目(mu)前尚未有相關調查(cha)結果(guo)發(fa)(fa)布。
從(cong)事(shi)葡萄酒生(sheng)產與銷售的自上市(shi)以來經營一(yi)直較為(wei)穩健(jian)，受此(ci)前(qian)疫情(qing)影響(xiang)，2022年(nian)(nian)出(chu)現(xian)小幅虧損，但(dan)隨著此(ci)后全(quan)面放開，市(shi)場回溫，經營又回到原有水平，2023年(nian)(nian)三季報顯示其實現(xian)營業收入4855.60萬元，凈利潤為(wei)482.30萬元。
1997年(nian)8月，陳(chen)進強和來(lai)自法國的(de)詹(zhan)威爾在山(shan)西(xi)太谷聯合創辦了怡園酒莊(zhuang)(zhuang)，2003年(nian)，酒莊(zhuang)(zhuang)經營的(de)接力棒交到了“少(shao)莊(zhuang)(zhuang)主”陳(chen)芳手中，目(mu)前其仍在擔任董(dong)事長。
相較于(yu)白(bai)酒(jiu)而言，紅(hong)酒(jiu)在國(guo)內(nei)消費市場本(ben)就偏(pian)小，而在過(guo)去的(de)3年(nian)里(li)，中國(guo)的(de)葡萄酒(jiu)進(jin)口量和消費量顯(xian)著放緩(huan)。為應對(dui)市場變(bian)化，在陳芳帶(dai)領下(xia)的(de)積極擴展賽道，2019年(nian)8月(yue)，公司完成了(le)對(dui)萬浩亞洲有限公司的(de)100%股權收(shou)購，該(gai)公司主營(ying)業(ye)務為威士忌及金酒(jiu)的(de)釀造。怡園酒(jiu)業(ye)方面表示，有關(guan)金酒(jiu)及威士忌蒸(zheng)餾(liu)酒(jiu)廠的(de)建設工程已(yi)順利完成，已(yi)于(yu)今年(nian)下(xia)半年(nian)正式開始投產。
最后一家港股的主營(ying)業(ye)(ye)務(wu)分(fen)(fen)為三部分(fen)(fen)：水泥業(ye)(ye)務(wu)分(fen)(fen)部、醫療(liao)、醫藥及健康業(ye)(ye)務(wu)分(fen)(fen)部及健身業(ye)(ye)務(wu)分(fen)(fen)部，近年來經營(ying)數據(ju)略(lve)有虧損(sun)，但其2023年半年報(bao)顯示(shi)公司業(ye)(ye)績由虧轉盈，實現營(ying)業(ye)(ye)收入(ru)4.31億港元(yuan)，凈(jing)利潤3913.80萬港元(yuan)。
該公(gong)司(si)的經營實體并不在(zai)山西(xi)，其控(kong)股股東為(wei)深圳市華(hua)融(rong)泰(tai)資產(chan)管理有限(xian)公(gong)司(si)（下稱“華(hua)融(rong)泰(tai)”）。2019年10月，山西(xi)國運公(gong)司(si)旗下的三(san)晉國投(tou)通過子(zi)基(ji)金——國投(tou)協議方式(shi)受讓深圳奧融(rong)信持有的華(hua)融(rong)泰(tai)51%股權，從(cong)而間接控(kong)制(zhi)華(hua)融(rong)泰(tai)旗下的A股公(gong)司(si)及港股公(gong)司(si)。
此后山西國(guo)運公司又繼續對華融泰(tai)股(gu)權(quan)進(jin)行整(zheng)合(he)，通過(guo)旗下國(guo)耀投資(zi)、國(guo)投和國(guo)投股(gu)權(quan)投資(zi)三大股(gu)權(quan)基金合(he)計持(chi)有華融泰(tai)76.9%股(gu)權(quan)，鞏固(gu)了對兩家上市公司的控制權(quan)。
2020年4月，按(an)照“先委(wei)托(tuo)、后交(jiao)易”的整體思路，山西國(guo)運公(gong)司(si)將華融(rong)(rong)泰76.9%股權對(dui)應的全部(bu)股東職權授權委(wei)托(tuo)山西建(jian)投(tou)集團決策、執行(xing)，委(wei)托(tuo)期間同時啟動轉讓(rang)其間接(jie)持(chi)有的華融(rong)(rong)泰合計76.9%股權事項，自(zi)此(ci)山西建(jian)投(tou)將、兩(liang)家上市公(gong)司(si)納(na)入麾下。
而對于來(lai)說，今年最大的事件便是陜(shan)西紫(zi)光辰(chen)濟(ji)藥業(ye)有(you)限公(gong)司（下(xia)稱“辰(chen)濟(ji)藥業(ye)”）的“股權之爭(zheng)”了。
據山(shan)西(xi)資本圈了解(jie)，辰濟(ji)藥(yao)業(ye)前(qian)身為寶雞制藥(yao)廠，2016年(nian)，華融泰控股子(zi)公(gong)司香港(gang)聯合水泥(ni)有(you)限公(gong)司收購(gou)了北京紫(zi)光(guang)制藥(yao)有(you)限公(gong)司，辰濟(ji)藥(yao)業(ye)便(bian)被納入港(gang)股上市公(gong)司。此后，山(shan)西(xi)國運公(gong)司接收華融泰的(de)控股權(quan)，并(bing)將華融泰股權(quan)全部劃入山(shan)西(xi)建投(tou)集團(tuan)，所以，彼(bi)時山(shan)西(xi)國資便(bian)掌握了辰濟(ji)藥(yao)業(ye)的(de)實控權(quan)。
今年4月，辰(chen)(chen)濟藥(yao)業(ye)被(bei)日(ri)本津村制(zhi)藥(yao)以(yi)2.5億元的(de)低(di)價收(shou)購，引發市場關注，“百年藥(yao)企(qi)被(bei)賤(jian)賣”的(de)說法甚囂塵上，但僅(jin)在三個(ge)月后，山西國資及公司所在地寶雞(ji)市國資委果斷“出手”接回辰(chen)(chen)濟藥(yao)業(ye)。據天眼查顯(xian)示(shi)，7月31日(ri)，辰(chen)(chen)濟藥(yao)業(ye)發生工商變更(geng)，平安津村退出辰(chen)(chen)濟藥(yao)業(ye)股(gu)東行(xing)列，新增寶雞(ji)市投資集團、華融泰兩位新股(gu)東，分別持股(gu)34%、66%，進而山西國資再度掌(zhang)握了(le)辰(chen)(chen)濟藥(yao)業(ye)的(de)實控權(quan)。
經過(guo)梳理之后，山西資本圈發現，前文所述的全部港股(gu)上市(shi)公司中，截至今日收盤，剛(gang)上市(shi)的股(gu)價與發行價持平，股(gu)價比發行價低0.18港元，其他(ta)公司股(gu)價均(jun)大幅低于(yu)發行價，股(gu)價下跌便意味(wei)著公司市(shi)值大幅縮水。
另外，這些(xie)“山西籍”港(gang)股(gu)(gu)在二級市(shi)(shi)場流通率極低，每日(ri)僅有個(ge)別股(gu)(gu)票有少量(liang)交易，當然(ran)這也并(bing)非僅僅是“山西籍”港(gang)股(gu)(gu)的(de)(de)問題，2023年以來，港(gang)股(gu)(gu)多個(ge)交易日(ri)的(de)(de)成(cheng)交額不足1000億港(gang)元，日(ri)均(jun)成(cheng)交額在1100億港(gang)元左右，港(gang)股(gu)(gu)市(shi)(shi)場作為一個(ge)開(kai)放的(de)(de)離岸市(shi)(shi)場，如今正(zheng)面(mian)臨(lin)流動性大幅(fu)下滑的(de)(de)窘境。
眾所(suo)周知，港(gang)(gang)股(gu)以更低的(de)上市(shi)門檻、更高的(de)IPO效率以及更豐(feng)富的(de)融資(zi)(zi)手(shou)段仍然吸(xi)引著(zhu)大(da)陸企業“前仆后繼”，山(shan)西(xi)也不(bu)乏折戟A股(gu)IPO轉戰(zhan)港(gang)(gang)交(jiao)所(suo)的(de)企業。“山(shan)西(xi)籍”港(gang)(gang)交(jiao)所(suo)上市(shi)公司形成如(ru)今的(de)局面，除了香港(gang)(gang)資(zi)(zi)本市(shi)場受整個大(da)環(huan)境影(ying)響表現“不(bu)如(ru)意”之外，也與自身經營不(bu)無關系。
所(suo)以，對于(yu)企(qi)業(ye)來說上市只是(shi)一個(ge)開始，能否真正(zheng)利用好港交所(suo)這(zhe)個(ge)市場(chang)，為(wei)企(qi)業(ye)發展提供更好的助力，還是(shi)要企(qi)業(ye)憑(ping)實力說話(hua)(hua)，這(zhe)就應了那句老話(hua)(hua)“打鐵還需自身硬”
