作者(zhe)：信瀚
來源：正商參閱（ID：zhengshangcanyue）
懂王一攪(jiao)局，李嘉(jia)誠(cheng)只能無奈“割肉”大撤退。
不出(chu)所料(liao)，巴拿(na)馬運河這(zhe)塊“燙手山芋”的控(kong)制權(quan)，就這(zhe)樣被拱手讓人。
3月4日深夜，港交所一則公告瞬間引爆，
接手方是美國(guo)資本主(zhu)導的貝(bei)萊(lai)德(de)及其(qi)全球基(ji)礎(chu)設施(shi)投資(zi)合伙企(qi)業(ye)（GIP）。
交易細(xi)節(jie)更顯深(shen)意，貝萊德財團以190億美元(yuan)現金(jin)為籌碼，精準拿下(xia)了(le)巴爾博亞港(gang)與克里斯托瓦爾港(gang)90%的股(gu)權。
這兩個港口自1997年起由長和運營，2021年續約至2047年，如今(jin)卻以“純粹商業(ye)行為”之名被火速拋售。更為刺激的是，交易(yi)完成(cheng)后(hou)的48小時內，長和股(gu)價暴漲(zhang)22%，市值飆升1810億港元，仿佛市場在為這場“金蟬脫殼”鼓掌叫好。
值(zhi)得玩味的(de)是(shi)，長和卻特意保(bao)留了鹽田(tian)港(gang)、香(xiang)港(gang)貨柜(ju)碼頭等中國核心(xin)資(zi)產(chan)。
這(zhe)種戰(zhan)略收縮，既是對風(feng)險的主動(dong)規避(bi)，也折射出(chu)在外(wai)部博弈下，企業求生(sheng)的微妙(miao)平(ping)衡。
01交易(yi)時機耐(nai)人尋味(wei)
這筆交易最耐人尋味的，正是其精準卡位的時(shi)機(ji)選擇。
巴拿馬運河作為連接太(tai)平洋與大西(xi)洋的“咽喉要道”，承擔著全球6%的海運貿易量，每年有大量船只穿梭于此。其重要性不言而喻，用航運界的話說“誰(shui)控制運河港口，誰(shui)就掐住了太平洋(yang)與(yu)大西洋(yang)的脈(mo)搏。”
李嘉誠早在1997年(nian)就盯上了這塊肥(fei)肉，旗下(xia)企業成功拿(na)下(xia)巴(ba)(ba)拿(na)馬運河兩(liang)端巴(ba)(ba)爾博亞港和(he)克里斯托瓦爾港的控制權，之后更(geng)是不斷(duan)投(tou)入，把港口經營得風(feng)生(sheng)水起。
可誰能想到，懂王突然跳出(chu)來攪局！
從2024年底開始就多次放話，稱巴拿馬運河是“美國重要國家資產”，還威脅要“收回”運河，甚至以武力相逼。他給出的理由荒謬至極，一會兒說巴拿馬對美國船只收費太高，一會兒又拿所謂的“影響力”說事無端指責，妄圖以此為由趕走李嘉誠。
美國無非就是擔心我們在巴拿馬運河的存在感越來越強，會威脅到其在拉美的(de)“后(hou)院”地位。而李嘉誠旗下的和記港口集團，恰恰是巴拿馬運河兩端兩個重要港口的運營者。這就讓美國(guo)坐不(bu)住了(le)，開始對和(he)記港(gang)口集(ji)團“指手畫(hua)腳”，甚至攛掇巴拿(na)馬(ma)政府對其進行審(shen)計。
在這種強大的壓(ya)力下，李嘉誠能怎么辦？
繼續堅守，可(ke)能(neng)(neng)面臨巨大(da)的風險(xian)，不(bu)僅(jin)多年的投資打了(le)水漂，港口(kou)經(jing)營權也可(ke)能(neng)(neng)瞬間化為烏有(you)。果斷出售，雖說(shuo)有(you)些(xie)不(bu)舍，但至少能(neng)(neng)及時止(zhi)損，還能(neng)(neng)拿(na)到一筆巨額資金。
在(zai)權(quan)衡(heng)利弊之后(hou)，李(li)嘉(jia)誠選(xuan)(xuan)擇(ze)了(le)后(hou)者，果斷選(xuan)(xuan)擇(ze)在(zai)3月4日(ri)深夜發布公告，將掌控巴拿馬運河兩端咽喉(hou)要(yao)道(dao)的(de)港口資產拱手讓出，賣給(gei)由(you)美國資本(ben)貝(bei)萊德(de)牽(qian)頭(tou)的(de)財團(tuan)。
此次(ci)交易雖以“純商業行為”解釋，但貝(bei)萊德財團(tuan)背后美(mei)國資(zi)本介入的深(shen)意，不言(yan)而喻(yu)。那就(jiu)是通過控(kong)股全球10.4%集(ji)裝箱吞吐(tu)量的港口(kou)網絡，美國正試圖重構航運(yun)話語權(quan)。
這看似是一場普通的商業交易，實(shi)則是李嘉誠在無奈之(zhi)下的“割(ge)肉”之(zhi)舉，背后滿(man)是心酸與無奈！
02貝萊德財(cai)團的“野心”
貝萊德牽頭的財團(tuan)，無疑是這次交易(yi)的大(da)贏家。
228億美元交易額背后，是199個集(ji)裝(zhuang)箱泊位(wei)、覆蓋23國的全球物流網絡，更是對地球最繁忙水道(dao)控制權的致命卡位(wei)。
貝萊(lai)德財團，一個(ge)由三大(da)巨頭組(zu)成的強大(da)聯盟，正悄然(ran)重塑全球航運格局。
全球最大資管公司貝萊德，手握超10萬億美元資產，是這場資本游戲(xi)的主導者。其控股的全球基建投資公司GIP，憑借豐富的基建運營經驗，掌控著項目的(de)落地與(yu)執(zhi)行；而地中海航運旗下碼頭投資公司TiL，則依靠全球第二大航運公司MSC的龐大貨量，為整個財團提供堅實的業務支(zhi)撐。三者攜手(shou)，構建出一個堅不可摧(cui)的“資本—基建—航運”閉環。
交易完成后，他們將實質(zhi)控制全(quan)球約10.4%的集(ji)裝(zhuang)箱碼頭(tou)吞吐量，一夜(ye)躋(ji)身港(gang)口業(ye)三巨頭(tou)，同時也意味著美國資本將進一步控制巴拿(na)馬運河的運營。
巴拿馬運河2024年(nian)創紀(ji)錄的9944艘船舶通行量、49.86億美(mei)元總收入(ru)，早(zao)已讓(rang)這(zhe)條152年(nian)歷史(shi)的運(yun)河成為大(da)國博(bo)弈的終極(ji)標的。
貝萊德財團看中的，絕不僅僅是(shi)港口的運營收益(yi)，更是(shi)全球航(hang)運的關鍵(jian)節點(dian)。通(tong)過掌控這些港口，他(ta)們將在全球貿易中(zhong)占據更有(you)利(li)的位置，大幅提(ti)升(sheng)自身的話(hua)語權。
回溯歷(li)史，美國為了修建(jian)巴拿馬運河(he)，沒少干(gan)缺德事。
他(ta)們(men)先是策動巴拿馬脫離哥倫比(bi)亞(ya)獨(du)立(li)，然后憑借不平等條(tiao)約霸(ba)占(zhan)運河區，肆(si)意踐踏巴拿馬的主權。
在修建過程中，美國對勞工大肆剝削，致使近3萬人因傷病致死。更過分(fen)的是，他們(men)以“保(bao)衛運(yun)河”為名(ming)，在巴拿馬長期派(pai)駐武力，把中美洲當成自家后(hou)院，動(dong)輒(zhe)威(wei)脅周邊國家。
運河帶來的巨額利益，幾乎全被美(mei)國獨吞(tun)，而巴拿馬人民卻一無所有。直到1999年，美國才以“施舍”的姿態將運河歸還巴拿馬，其霸權行徑才暫時告一段落。
如(ru)今，美(mei)國資本又想故技(ji)重(zhong)(zhong)施(shi)，妄圖通過(guo)貝萊德財團重(zhong)(zhong)新(xin)掌控運河。
03李嘉誠(cheng)的“進”與“退”
這是(shi)否意味著，李(li)嘉誠(cheng)在面(mian)對美國壓力(li)時選(xuan)擇了(le)妥協？
答案絕非如此簡單。其實，對于長(chang)和來說(shuo)，出售(shou)港口資產雖是無奈之舉，但(dan)妥協也(ye)絕非毫無收益。
190億美元現金流瞬間注入長和，使其凈負債率從23.6%驟降至18%以下，這種“斷(duan)臂求(qiu)生”策略讓(rang)長和股價單日暴漲(zhang)22.9%，市值飆升1819億港元(yuan)。
這次出售全(quan)球港口(kou)業務核心(xin)資產，表面(mian)上(shang)看(kan)是(shi)(shi)“退”，實際上(shang)是(shi)(shi)“進”。
港口業務雖然是長和集團的重要板塊，但近年來，大中國(guo)區以外的港口業務對集團利潤的貢獻并不(bu)突出。去(qu)年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，大中國(guo)區以外的港口業務營(ying)收(shou)178億(yi)港元，EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為(wei)62.5 億港元。
看(kan)似還不錯，但其在集團總(zong)利潤中(zhong)的占比卻微(wei)乎其微(wei)，僅占集團總值的1%，在港口業務板塊中也僅占3.9%的吞吐量。相反(fan)，保留中國香(xiang)港、深圳及(ji)內地的港口資產，如鹽田國際、香(xiang)港國際貨柜(ju)碼頭等，才是長和集團的戰略重心。這顯示，李嘉誠仍重視亞太市(shi)場，尤其是中國市(shi)場。
換句話說，這(zhe)些海(hai)外港口資產對長和集團的(de)貢(gong)獻度已經接近瓶頸，而潛在(zai)的(de)地緣政治風險卻(que)在(zai)不(bu)斷攀升。在這種情況下，出售(shou)資(zi)產(chan)不僅(jin)不是“妥協(xie)”，而是一種主動出擊的(de)智慧選(xuan)擇(ze)。
在全球經濟形勢充滿不確定性的當下，擁有如此充沛的現金流，意味著更強的抗(kang)風險能力和更靈(ling)活的戰略布局空(kong)間。更重要的是，李嘉誠可以將資金投入到更(geng)(geng)有(you)潛(qian)力、回報更(geng)(geng)高的業務領域。
李嘉(jia)誠的投資方向，簡單來(lai)說(shuo)就是“哪里(li)有潛力，就往哪里(li)砸錢”！
近年來(lai)，他(ta)把目光盯上了人工智能、可再生能源、東南亞市場、醫療科技和房地產這些熱(re)門賽道，玩得風生水起。
在人(ren)(ren)工智(zhi)能(neng)領域，李嘉誠(cheng)通過維港投資(zi)，瘋(feng)狂加(jia)碼，投了芯片(pian)、大數據、云計(ji)算、機器人(ren)(ren)，甚至虛擬人(ren)(ren)技(ji)術，幾乎把AI產業鏈摸了個遍。
可再生能源方面，他更是大手筆。2024年，長江基建拿下英國32處風電場，還搞了個(ge)10億美元的私募信貸基金，專(zhuan)門(men)支持能源轉型。
東南亞市場更是被他盯上了。他在越南、新加坡、印尼等地大搞停車場運營，還布局餐飲、娛樂，直接把生意(yi)做到當地人的家門口。
醫(yi)療科技領域，李(li)嘉誠也沒閑著(zhu)。他(ta)投資了活體神經芯片(pian)、細胞生物技術，還(huan)給(gei)香港大(da)學醫學院(yuan)捐了超聲波醫療(liao)儀器。
房地產方面(mian)，李(li)嘉誠更是穩如泰山。在香港黃竹坑拿下360億港元的地鐵站物業項目，在北京御翠園開盤賣房，直接把傳統優(you)勢發揮(hui)到極(ji)致。
從這個角度看，長和(he)不僅沒有“妥協”，反而通過這次交易實(shi)現(xian)了資產的(de)優(you)化配置和(he)戰略的(de)主動升級。
時(shi)代在變(bian)(bian)，李(li)嘉誠的棋局(ju)也(ye)在變(bian)(bian)。
但(dan)不變的(de)是，他(ta)始(shi)終是那個最懂時代的(de)玩(wan)家。
