國(guo)際貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)組織執董會結束與中(zhong)華人民共和國(guo)的2024年第四條磋商(shang)
2024 年 8 月 2 日Listen with Speechify
華盛頓特區：國際貨幣基金組織（IMF）執行董事會于 2024 年 7 月 19 日結束與中華人民共和國的第四條磋商[1] 。
盡管房地產行業持續疲軟，但中國經濟仍保持韌性，2023 年 GDP 增長 5.2%，2024 年上半年同比增長 5%。增長主要由強勁的公共投(tou)資(zi)和疫(yi)情后私人消費的復蘇推動，凈出口最近也提供了提振。然而，由于經濟(ji)持續低(di)迷，近幾個季度通(tong)脹率一(yi)直較(jiao)低(di)。
展望未來，預計 2024 年經濟增長將與政府目標大致一致，隨著產出缺口縮小和大宗商品價格下跌的影響減弱，通脹預計將逐步回升。從中期來看，在生產力疲軟和人口老齡化帶來的不利因素下，預計 2029 年經濟增長將逐漸下降至 3.3% 左右。
前景的(de)(de)不確(que)定性(xing)很高(gao)。房地產(chan)行(xing)業(ye)(ye)萎縮幅(fu)(fu)度(du)超過預期，加上高(gao)負債水(shui)平，可(ke)能(neng)導致持續的(de)(de)通貨緊縮壓(ya)力和不利(li)的(de)(de)宏觀金(jin)融反饋循環(huan)。外部風險包括外部需求減(jian)弱幅(fu)(fu)度(du)超過預期，以(yi)及碎(sui)片化壓(ya)力升(sheng)級(ji)。從好的(de)(de)方面來看(kan)，果斷的(de)(de)政策行(xing)動促進(jin)房地產(chan)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)調整或以(yi)市場為導向的(de)(de)結構性(xing)改革，可(ke)能(neng)會(hui)提振信心，并帶來好于預期的(de)(de)經濟結果。
執行委員會評估[2]
執(zhi)董們對(dui)中國(guo)經(jing)(jing)濟保持強勁增長和(he)(he)疫情后私人消費(fei)復(fu)蘇表示歡(huan)迎(ying)。不過，執(zhi)董們強調房地產市(shi)(shi)場(chang)持續調整和(he)(he)地方政府債務拖(tuo)累帶來的(de)(de)下行(xing)風險。在(zai)此背(bei)景(jing)下，執(zhi)董們一致認為，宏觀經(jing)(jing)濟政策(ce)應(ying)在(zai)短期(qi)內(nei)(nei)(nei)支持國(guo)內(nei)(nei)(nei)需求。執(zhi)董們還指出，需要采取平衡的(de)(de)政策(ce)方針和(he)(he)有利于市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)結構性改革，以在(zai)中期(qi)內(nei)(nei)(nei)促進高質量、綠色增長。
執董(dong)們(men)對當局持續努力促進(jin)房地產行(xing)業(ye)調(diao)整和(he)提振(zhen)購房者(zhe)信心表示歡迎。他(ta)們(men)普(pu)遍(bian)強(qiang)調(diao)需(xu)要制定全面的政策方案，以促進(jin)房地產行(xing)業(ye)更高效、更低成(cheng)(cheng)本地轉型。在這方面，執董(dong)們(men)呼吁沒有(you)生存能(neng)力的房地產開發商(shang)及時退出，提高房價靈(ling)活(huo)性(xing)。大多數(shu)執董(dong)還認為，部署中央(yang)政府融資(zi)以保護未完工房屋(wu)的購房者(zhe)具有(you)空間，而(er)一些執董(dong)則指出了相關的財政成(cheng)(cheng)本和(he)道德風險影響。
董事們一致認為，2024 年中性的結構性財政立場將有助于恢復消費者信心并支持國內需求，同時緩解下行風險。通過擴大社會保障體系，包括增加對弱勢群體的轉移支付和更累進的稅制，將支出從投資轉向家庭，積極影響將更加顯著。結構性財政赤字可能在 2025 年開始(shi)逐步下降，速度(du)取決于復(fu)蘇力度(du)、通脹發(fa)展(zhan)和房地產市場前景。
執董們強(qiang)調(diao)，穩定(ding)公共債務(wu)需(xu)(xu)要長期持續的(de)財政(zheng)(zheng)整頓，這需(xu)(xu)要通過減(jian)少預算(suan)外(wai)投資和廣泛的(de)稅收(shou)和社會保障改革來實現。他(ta)們強(qiang)調(diao)需(xu)(xu)要進行(xing)財政(zheng)(zheng)框架改革，包括改善對地方(fang)政(zheng)(zheng)府財政(zheng)(zheng)的(de)監督、減(jian)少其結構性支出(chu)收(shou)入缺口(kou)以及制定(ding)地方(fang)財政(zheng)(zheng)規(gui)則。執董們指(zhi)出(chu)，減(jian)少地方(fang)政(zheng)(zheng)府融資平臺的(de)債務(wu)存量需(xu)(xu)要更(geng)多地使(shi)用破(po)產工(gong)具(ju)。
執董(dong)們對中國人(ren)民銀行(xing)的貨幣政(zheng)策應對措(cuo)施表示歡迎，并(bing)鼓(gu)勵通過加息進一步放(fang)松貨幣政(zheng)策，以刺激國內需求并(bing)進一步緩解通貨緊縮風險。提(ti)高匯率靈(ling)活(huo)性也將有(you)助(zhu)于吸收外部沖擊。
執董們積極評價中國金融監管架構為加強風險緩釋而做出的重大變革。他們指出，金融穩定風險仍然較高，并呼吁通過逐步取消寬容措施和嚴格執行審慎政策來降低資產質量風險。他們強調改革對于解決金融體系遺留脆弱性的重要性，包括需要制定一項綜合戰略來加強中小型銀行，升級危機管理和銀行處置框架，并加強系統性風險監督。繼續加強反洗錢/反恐(kong)怖融資框架(jia)也很重(zhong)要(yao)。
執董(dong)們強(qiang)調，需要實(shi)(shi)現(xian)更(geng)加綠(lv)色(se)和更(geng)加平衡的(de)增長(chang)。他們強(qiang)調，必須繼續努力(li)實(shi)(shi)現(xian)需求(qiu)向消(xiao)費轉變(bian)，同時通(tong)過改(gai)(gai)革提(ti)(ti)升(sheng)服務業作(zuo)為增長(chang)動力(li)的(de)潛力(li)，包括減(jian)少(shao)監管障礙。其他關(guan)鍵改(gai)(gai)革重點包括實(shi)(shi)施(shi)國有(you)企業改(gai)(gai)革、逐步提(ti)(ti)高退休年齡和加強(qiang)勞動力(li)市場政(zheng)策。執董(dong)們對(dui)中國脫碳努力(li)及其在部署可(ke)再生能源方面的(de)成功表示(shi)歡迎。他們敦促加快(kuai)電力(li)行業改(gai)(gai)革，包括改(gai)(gai)革排(pai)放交易體系。
董事們積極(ji)評價中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)在(zai)應對全球(qiu)(qiu)挑戰方面(mian)發(fa)揮(hui)的關鍵(jian)作用(yong)，并(bing)(bing)歡迎中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)在(zai)支(zhi)持低收入和脆(cui)弱國(guo)家(jia)主權債務重(zhong)組以及應對全球(qiu)(qiu)氣候危機方面(mian)發(fa)揮(hui)的建設性作用(yong)。他(ta)們還強調中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)在(zai)與國(guo)際(ji)伙伴密切合作下(xia)加強多邊(bian)貿易體系(xi)方面(mian)發(fa)揮(hui)的重(zhong)要作用(yong)。在(zai)此背景(jing)下(xia)，董事們普遍同意，縮減(jian)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)的產業政(zheng)(zheng)策（這(zhe)些政(zheng)(zheng)策只應在(zai)存在(zai)明確界定的市場失靈的情況(kuang)下(xia)使用(yong)）并(bing)(bing)提高政(zheng)(zheng)府支(zhi)持的透明度，有(you)助于(yu)減(jian)少國(guo)內資源錯配(pei)、減(jian)輕碎片化壓力并(bing)(bing)減(jian)輕國(guo)際(ji)溢(yi)出(chu)效(xiao)應。
 執董們一致(zhi)認為，解決剩(sheng)余的數(shu)(shu)據缺口將有助于提高數(shu)(shu)據透明(ming)度并加強政(zheng)策制定。
