，到中國神華擬(ni)收購(gou)控(kong)股股東國家能(neng)源集團(tuan)持有的13家能(neng)源資產股權，近期國資并購(gou)重(zhong)(zhong)組大動作不(bu)斷。Wind數據顯(xian)示，按照最(zui)新披露的時間(jian)計算，截至8月5日，A股市場2025年共計發生國有企業重(zhong)(zhong)大重(zhong)(zhong)組事(shi)件(jian)52起(qi)，其(qi)中首次披露的有21起(qi)，19起(qi)構成重(zhong)(zhong)大資產重(zhong)(zhong)組。
在國(guo)(guo)有企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)改革(ge)深化提升(sheng)行動沖刺收官、國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)市(shi)值管理加快落地(di)的背景下(xia)，當前從中央(yang)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)到地(di)方國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)都(dou)在加大并購重(zhong)組力度(du)，優化資(zi)(zi)源配置、產業(ye)(ye)整合升(sheng)級(ji)邏輯凸顯(xian)，“資(zi)(zi)本(ben)招商”日趨活躍。業(ye)(ye)內人士認為，國(guo)(guo)資(zi)(zi)上市(shi)公司并購重(zhong)組將持續(xu)保(bao)持活躍態(tai)勢，呈(cheng)現“央(yang)企(qi)(qi)(qi)做強主(zhu)業(ye)(ye)、地(di)方做優招商、資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場做高(gao)估值”的三螺旋(xuan)上升(sheng)格局(ju)。
央企重組步(bu)伐加(jia)快
“兩船合(he)(he)并(bing)(bing)”迎來新進展(zhan)。8月4日晚，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)船舶(bo)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)重(zhong)工(gong)雙雙發布多條(tiao)公告(gao)，披露中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)船舶(bo)擬(ni)(ni)吸(xi)收(shou)合(he)(he)并(bing)(bing)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)重(zhong)工(gong)的(de)交易信息。據公告(gao)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)船舶(bo)擬(ni)(ni)以(yi)向中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)重(zhong)工(gong)全體換股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東發行(xing)A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)方(fang)(fang)(fang)式換股(gu)(gu)(gu)吸(xi)收(shou)合(he)(he)并(bing)(bing)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)重(zhong)工(gong)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)船舶(bo)為吸(xi)收(shou)合(he)(he)并(bing)(bing)方(fang)(fang)(fang)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)重(zhong)工(gong)為被吸(xi)收(shou)合(he)(he)并(bing)(bing)方(fang)(fang)(fang)。本次交易已獲得(de)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)證券監督(du)管理委員會同意，雙方(fang)(fang)(fang)將(jiang)盡快辦(ban)理交易相關事宜。
  中(zhong)國船舶股票將自(zi)8月13日開市(shi)起(qi)(qi)連續停(ting)牌(pai)，并將于刊登異議股東收(shou)購請求權申(shen)報結(jie)果公告當日復(fu)牌(pai)。中(zhong)國重工股票將自(zi)8月13日開市(shi)起(qi)(qi)連續停(ting)牌(pai)，直至終止(zhi)上市(shi)，不再復(fu)牌(pai)。
據悉，中國船舶吸收合并中國重(zhong)工(gong)的重(zhong)大(da)資(zi)產(chan)重(zhong)組項目是2025年(nian)5月(yue)中國證監會(hui)修改《上(shang)市公司重(zhong)大(da)資(zi)產(chan)重(zhong)組管(guan)理辦法》后，首(shou)單完成上(shang)交所審核與中國證監會(hui)注冊的上(shang)市公司吸收合并項目。
本(ben)次(ci)交易實施后(hou)(hou)，中(zhong)國船舶(bo)作為存續公司，將消除兩家上市公司之間的同業競爭，進一步鞏(gong)固與突(tu)出其主業。根據雙方2024年(nian)(nian)度(du)財務數(shu)據估算，重(zhong)組后(hou)(hou)的中(zhong)國船舶(bo)總(zong)資產將突(tu)破4000億(yi)元，年(nian)(nian)營業收入(ru)將超過1300億(yi)元，其資產規(gui)模、營業收入(ru)規(gui)模及手持訂單(dan)數(shu)量均領跑全(quan)球。
記者注意到，當前越來越多(duo)的中央企業(ye)積(ji)極響(xiang)應“并購(gou)六條”以及國(guo)務院國(guo)資委(wei)相關(guan)鼓勵政策，加(jia)速推動企業(ye)內(nei)部優質資源進(jin)一步(bu)向控(kong)股上市公司匯聚，支持控(kong)股上市公司圍繞提高主業(ye)競(jing)爭優勢、促進(jin)產業(ye)升(sheng)級實施并購(gou)重組。近期(qi)，中國(guo)神(shen)華(hua)、內(nei)蒙華(hua)電、國(guo)投(tou)中魯、中化裝備、中化國(guo)際等先后(hou)披露了相關(guan)收購(gou)預案或最新交(jiao)易進(jin)展。
“以價(jia)值創造、產業(ye)協(xie)同為核心(xin)的并購(gou)重組，日益成(cheng)為央企(qi)增(zeng)強核心(xin)功能、實現核心(xin)競(jing)爭力的關鍵路徑，成(cheng)為引領產業(ye)升級(ji)的核心(xin)引擎(qing)。”陽光時代(dai)律師(shi)事務所合(he)伙人朱昌(chang)明稱(cheng)，當(dang)前央企(qi)并購(gou)重組的核心(xin)邏輯有三(san)點：一是解(jie)決(jue)同業(ye)競(jing)爭，滿足上市公(gong)司(si)合(he)規要求；二是強化產業(ye)鏈整合(he)，提升產業(ye)鏈韌性和安全水平(ping)；三(san)是注重資(zi)本市場和上市公(gong)司(si)平(ping)臺作用，體現“優質資(zi)源(yuan)向(xiang)上市公(gong)司(si)集中(zhong)”的政策導向(xiang)。
以(yi)中國(guo)神華(hua)為(wei)例(li)，其擬收購(gou)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)國(guo)家能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)集團持有的13家能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)資(zi)產股(gu)(gu)權，涵蓋煤(mei)炭(tan)開(kai)采(cai)、坑口煤(mei)電、煤(mei)化(hua)(hua)工、物(wu)流運輸(shu)（港口、航運）等全產業鏈環節，將(jiang)顯著提升中國(guo)神華(hua)煤(mei)炭(tan)資(zi)源(yuan)(yuan)戰略儲備和一體化(hua)(hua)運營能(neng)(neng)力(li)，同時根(gen)本性改善控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)與上(shang)市公(gong)司(si)在煤(mei)炭(tan)資(zi)源(yuan)(yuan)開(kai)發領(ling)域(yu)的業務重疊問題(ti)。
“將分散配置的資源整合(he)到同一家企業(ye)，不僅可(ke)以(yi)減少(shao)重(zhong)復投資，還(huan)可(ke)以(yi)在內部(bu)統(tong)籌優(you)化(hua)技術創(chuang)新、產(chan)品(pin)研發與(yu)產(chan)品(pin)生(sheng)產(chan)，從(cong)而更快地在創(chuang)新方面取得(de)突破。”中國企業(ye)聯(lian)合(he)會特約高級研究員劉興國稱。
地方國資以市場化手段整合資源
央企在(zai)布局，地方國(guo)企亦(yi)在(zai)行動。通(tong)過(guo)收(shou)購(gou)上(shang)市公司、設(she)立并購(gou)基金等多種方式開展“資本招商”，已(yi)成為地方政府推動產(chan)業升級(ji)和區域(yu)經濟發展的(de)重要抓手。
在浙江，多地國(guo)(guo)資推動(dong)傳統產業(ye)(ye)轉型(xing)升(sheng)級與(yu)加(jia)速(su)布(bu)局(ju)新興(xing)產業(ye)(ye)并舉，圍繞“415X先(xian)進(jin)制造業(ye)(ye)集群(qun)”收購(gou)(gou)思創(chuang)醫惠(hui)、菲林格爾(er)、金智(zhi)科技等企業(ye)(ye)。上海國(guo)(guo)資擬收購(gou)(gou)的(de)匯(hui)納科技與(yu)已完成收購(gou)(gou)的(de)中穎電子，均(jun)屬于人工(gong)智(zhi)能(neng)與(yu)集成電路等關(guan)鍵(jian)領域的(de)企業(ye)(ye)。無錫國(guo)(guo)資豪擲6.8億元(yuan)買下寧(ning)波博匯(hui)股份。
在朱(zhu)昌明看來，本(ben)輪地方國企并購重組呈現出向資本(ben)招商、掌(zhang)握控股權、引導產業落地的特(te)征，其(qi)本(ben)質(zhi)是通過市場化(hua)手段優化(hua)資源(yuan)配置，推動區域產業從(cong)“低水平(ping)內卷”向“高質(zhi)量(liang)集聚”跨越。但同時需要警惕“重規模輕效益”“重收購輕整合(he)”等風(feng)險，實現高質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)與高水平(ping)安全相統一。
為(wei)資本市場注入活力
2025年是國有(you)企(qi)業改革深化提升行動(dong)(dong)的收官之年。按照國務院國資(zi)(zi)委的部署，下(xia)半年要(yao)推動(dong)(dong)央企(qi)進一步健全并(bing)購(gou)管(guan)理(li)決策機制(zhi)，加快培育新的增(zeng)長點。地方國企(qi)要(yao)緊(jin)緊(jin)圍繞“三個集中”，優(you)(you)化國有(you)資(zi)(zi)產增(zeng)量投向，調(diao)整存量結(jie)(jie)構(gou)，帶頭抵(di)制(zhi)“內卷式”競(jing)爭，加強重組整合(he)，推動(dong)(dong)國有(you)資(zi)(zi)本優(you)(you)化配(pei)置，形(xing)成新的國有(you)資(zi)(zi)本布局結(jie)(jie)構(gou)。
朱昌明(ming)認為(wei)，未來國(guo)資上(shang)市(shi)公司并購(gou)重(zhong)組(zu)將(jiang)呈現“央企做(zuo)(zuo)強主業(ye)、地(di)方做(zuo)(zuo)優招商、資本(ben)市(shi)場(chang)做(zuo)(zuo)高估(gu)值”的三螺(luo)旋上(shang)升格局，“硬(ying)科技”與(yu)(yu)“新(xin)(xin)質生產(chan)力(li)”是關鍵詞，重(zhong)點(dian)布局半導(dao)體與(yu)(yu)人工智能、新(xin)(xin)能源與(yu)(yu)高端裝備、生物(wu)醫藥與(yu)(yu)新(xin)(xin)材料、數(shu)據要素(su)與(yu)(yu)數(shu)字經濟(ji)等(deng)行(xing)業(ye)領域。資本(ben)市(shi)場(chang)將(jiang)從“融資平臺(tai)”升級為(wei)“國(guo)家戰略與(yu)(yu)產(chan)業(ye)升級的主戰場(chang)”，為(wei)中國(guo)經濟(ji)向創新(xin)(xin)驅動轉(zhuan)型(xing)做(zuo)(zuo)出貢獻。
劉興(xing)國認為，國資上市(shi)公司的并購重組將持(chi)續保持(chi)活躍態勢，圍繞“加快發展(zhan)(zhan)戰略性新興(xing)產業和(he)未來產業、做優做強傳統主業”兩(liang)個主題(ti)展(zhan)(zhan)開，從多方面為資本市(shi)場發展(zhan)(zhan)注入動力。(記者 王璐)
